20170410-安信证券-有色金属行业动态分析_四月风口_电解铝供改+新能源锂钴磁材_18页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

2017年4月10日的有色金属行业分析指出，电解铝和新能源锂、钴、磁材是当前的重点关注对象。在政策推动和市场需求的双重驱动下，这些板块有望迎来价格的系统性上行。

主要观点

• 电解铝供给侧改革：2017年初以来，电解铝供改政策已取得阶段性成果，国家领导层对电解铝供改持积极态度，政策落地值得期待。预计2017-2018年全球电解铝将分别短缺18、22万吨，铝价中枢将系统性上移。
• 新能源需求：新能源车销量有望超预期，锂、钴、磁材需求增长显著，尤其是三元材料用钴量大幅增长，推动钴价进入牛市。相关公司如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等值得关注。
• 地缘政治影响：美国对叙利亚的军事行动和朝鲜局势引发市场避险情绪，黄金价格跳涨。黄金的避险属性在美元信用体系弱化时表现突出。
• 市场表现：有色金属板块整体上涨3.5%，其中铂板块涨幅最大，而基本金属涨跌不一，部分如锌、镍价格下跌，但整体趋势向好。
• 行业动态：稀土价格涨跌不一，其中镧铈因下游需求增加而上涨，镨钕因需求疲软而下跌。小金属如钴、钼、钨、钛等普遍上涨，主要受益于环保核查和新能源政策。

关键信息

电解铝板块

• 全球供需：中国电解铝产能占全球60%，2017-2018年全球电解铝将分别短缺18、22万吨。
• 国内政策：环保限产和供给侧改革预期强烈，预计政策可能逐步兑现，推动供给收缩。
• 相关公司：建议关注中国铝业、云铝股份、ST神火、中孚实业、焦作万方、南山铝业和新疆众和。

新能源板块

• 锂：需求稳步增长，全产业链补库需求启动，价格稳中有升。建议关注天齐锂业、赣锋锂业、众和股份和融捷股份。
• 钴：供给端稳定，需求端快速增长，价格进入牛市。建议关注华友钴业、中色股份、盛屯矿业、洛阳钼业。
• 磁材：稀土供给收缩，价格回升，带动磁材公司业绩增长。建议关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体。
• 轨交与汽车轻量化：轨交十三五规划落地，关注明泰铝业、利源精制。汽车轻量化趋势明确，建议关注亚太科技、南山铝业。

黄金与白银

• 黄金：受地缘政治影响上涨0.4%，但美联储加息和美元走强对其形成压力。
• 白银：受美联储偏鹰派纪要影响下跌1.4%，但地缘政治事件为其提供支撑。

稀土与小金属

• 稀土：镧铈因抛光粉需求增加而上涨，镨钕因下游需求疲软而下跌。
• 小金属：钴、钼、钨、钛因环保核查和新能源政策上涨，关注其未来走势。

宏观经济与市场动态

• 美国经济：ISM指数和ADP数据表现强劲，但非农数据不及预期，美元指数小幅走强。
• 欧元区经济：制造业和服务业PMI延续上行趋势，法国和德国表现强劲。
• 中国：雄安新区设立引发市场关注，推动相关产业需求增长。

投资策略

• 关注电解铝：供给侧改革预期强烈，关注政策落地和供需变化。
• 关注新能源材料：锂、钴、磁材需求增长，建议重点关注相关标的。
• 关注黄金：地缘政治不确定性上升，黄金避险属性增强。
• 关注一带一路：基建需求激活，利好铜、铝、锌等资源类公司。
• 关注新材料：轨交、军工等细分领域增长潜力大，建议关注相关公司。

风险提示

1. 美国加息进程加速；
2. 国内需求低迷；
3. 供给侧改革低于预期。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 收益评级：领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A—正常风险，B—较高风险。

总结

整体来看，有色金属行业在政策和市场需求的双重推动下，呈现出积极的上涨趋势，尤其是电解铝和新能源相关材料。黄金受地缘政治影响上涨，但需关注美联储加息和美元走强对其的影响。稀土和小金属价格波动较大，需密切关注供需变化。投资建议关注电解铝、新能源材料、一带一路和新材料等板块。