20240707-中国银河-交通运输行业周报_2024上半年共计2.87亿人次出入境_暑运开局民航需求释放表现良好_20页_1mb

交通运输行业2024年7月7日周报分析总结：

本期交通运输行业整体表现疲软，下跌5.5%，跑输沪深300指数（-0.88%）。SW子板块分化明显，港口、高速公路、铁路等板块涨幅显著，而国际航线相关航运、机场、快递板块普遍下跌。

航空板块受益于暑运旺季需求释放，国内客运量（周环比+44.5%）和国际航班恢复率（77.2%）均明显改善，但国际线运力缓慢复苏仍压制票价水平。随着144/72小时免签政策实施及红海局势推动的新增航线，行业盈利水平有望在供需平衡改善下提升。国航、南航、春秋航空、吉祥航空等公司受益，重点关注免税业务重构预期。

航运板块中，红海危机下油运与散货船运价呈现上行趋势（BDTI、BCTI、BCI等指数同比涨幅超900%）。集运运价亦大幅上涨（CCFI美东/欧洲航线涨幅超100%），中远海控、中远海能、招商轮船等企业景气度回升。

公路铁路客运量同比暴增（铁路客运+108.0%，公路同比+65.0%），但快递业务量增速放缓（23.8%）伴随单价下降（同比-12.21%）。

投资建议：

1. 航空：推荐中国国航、南方航空等大航司及白云机场（免税业务预期改善）；
2. 航运：关注中远海控、中远海能等集运/油运龙头；
3. 快递：圆通、韵达虽业务高增，但业务量增速边际放缓。

风险提示：国际航线恢复不及预期、油价与汇率波动、地缘冲突持续、宏观经济下行等风险需警惕。