20210122-国都期货-棉花期货周报_下游开机维持高位_郑棉或偏强震荡_10页_334kb

棉花市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月22日前后棉花市场的行情回顾、基本面变化及后市展望。整体来看，国内棉花市场在节前维持震荡走势，国际棉价则受美元疲软和政策预期支撑而偏强运行，但全球疫情反复仍对需求预期形成压制。分析师赵睿从基本面角度出发，结合市场数据和政策动态，为投资者提供了操作建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 郑棉主力合约：本周震荡上行，周五报收于15205元/吨，周涨幅为1.54%，但成交量环比下降18.96%。
• 美棉主力合约：周跌幅为0.16%，价格为81.56美分/磅。
• 棉纱主力合约：周五报收于22125元/吨，周涨幅为2.22%，成交量为5.93万手。
• 现货市场：国内棉价上涨，进口棉价下跌，内外价差扩大至1224元/吨，未达收储条件。

2. 基本面变化

（一）新棉加工基本完成，2021年植棉意向同比略降

• 全国棉花检验量：截至2021年1月21日，全国棉花检验量为532.74万吨，其中新疆占比97.5%。
• 2021年植棉意向：全国棉花意向种植面积同比减少0.6%，主要集中在黄河流域和长江中下游棉区。
• 国储收储计划：国储计划在2020年12月1日至2021年3月31日收购棉花50万吨，但当前内外价差未达收储条件。

（二）1月份USDA供需报告偏多

• 全球棉花产量：2020/21年度产量下调22.45万吨至2460.57万吨，期末库存下调26.16万吨至2099.78万吨。
• 美国棉花产量：预计下调21.80万吨至325.91万吨。
• 中国棉花消费与进口：USDA调增中国棉花消费和进口各10.9万吨，显示对国内需求的乐观预期。

（三）下游开机率下滑缓慢，节前采购支撑减弱

• 盛泽织机开机率：本周为75%，环比下降6.5个百分点，但同比高出25个百分点。
• 下游库存：纱线和坯布库存维持低位，棉花库存同比下降，整体行业库存压力不大。
• 疫情因素：国内疫情持续发展，企业鼓励员工留原地过年，开工率同比偏高，有利于棉花去库。

后市展望

• 节前走势：郑棉震荡略向上，市场交投活跃，节前补库支撑仍在，但成交量有所下降。
• ICE棉价：因美元疲软和政策预期，ICE棉价偏强运行。
• 需求预期：全球疫情反复，新变异毒株传播性增强，确诊病例激增，限制需求预期。
• 操作建议：节前维持震荡走势，前高附近可酌情减仓；年后春夏订单增加，棉花有望延续上行趋势。
• 长期操作区间：关注15000-16000元/吨的区间。

关键数据汇总

市场动态与影响因素

• 政策因素：美国限疆棉令持续影响国际市场，拜登政府交接后政策利多逐渐显现。
• 疫情因素：国内疫情反弹及防控趋严，影响下游开工率和补库节奏。
• 美元走势：美元持续疲软，有利于美棉出口。
• 全球需求：疫情反复限制全球需求预期，抑制价格上行空间。

附注信息

• 分析师：赵睿，国都期货研究所棉花期货分析师，金融硕士，从业资格号：F3048102。
• 报告日期：2021-1-22。
• 免责声明：本报告基于可靠数据来源，不提供个性化投资建议，投资者需自行评估。
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