20220815-美尔雅期货-棉花期权周报_美棉大涨_郑棉跟涨幅度有限_棉花期权平值IV区间震荡_13页_1mb

棉花期权周报总结（20220815）

核心内容

本报告主要分析了2022年8月15日棉花期权市场行情，包括美棉与郑棉的走势、期权成交与持仓情况、波动率变化以及相应的期权策略推荐。

主要观点

• 美棉走势强劲：上周美国7月份CPI数据低于市场预期，通胀压力缓解，美元走弱，推动美棉价格大幅上涨，周度涨幅超过9%。ICE期棉主连重回100关口，最高触及106.2美分/磅，最低95.14美分/磅，最终收报于104.84美分/磅。
• 郑棉涨幅有限：受美棉带动，郑棉也出现上涨，但涨幅仅为7%，且内外价差再次扩大。
• 国内供需格局未变：尽管郑棉上涨，但下游需求未见明显改善，国内棉花供应仍偏宽松，抑制了郑棉的上涨空间。
• 市场情绪偏空：从PCR指标来看，期权投资者情绪偏空，成交量PCR震荡上行，持仓量PCR持续走低。
• 波动率震荡：郑棉主连短期历史波动率显著上升，但平值IV维持区间震荡，显示市场对价格波动的预期趋于平稳。

关键信息

1. 标的行情回顾

• 郑棉主连：上周最高触及15100元/吨，最低13750元/吨，最终收盘14755元/吨，周涨幅7.00%。
• 美棉主连：周度涨幅9.13%，重回100关口，最高106.2美分/磅，最低95.14美分/磅。
• 出口数据：2022/23年度美国陆地棉净出口签约量为2.32万吨，主要来自越南、洪都拉斯、印度、中国（2064吨）和巴基斯坦。
• 结转库存：2021/22年度美国陆地棉有54.15万吨结转至2022/23年度。
• 国内供需：新疆地区受疫情影响，运输困难，影响企业采购；下游纺企降库存回笼资金，市场交投气氛有所好转，但坯布厂仍面临新订单不足的问题。

2. 期权行情回顾

• 总成交量：上周总成交量为312731手，环比减少146496手。
• 总持仓量：最新持仓量为150356手，环比增加18385手。
• CF301合约系列：总成交量159989手，环比增加50173手；最新持仓量101619手。
• PCR指标：成交量PCR震荡上行，最新值0.78；持仓量PCR持续走低，最新值0.60。

3. 波动率分析

• 短期波动率：郑棉主连10日历史波动率最新值为39.43%，环比大幅增加。
• 中长期波动率：30日、60日、120日历史波动率环比略有增加。
• 平值IV走势：郑棉主力平值IV最新值为22.57%，与前值略有减少；中长期平值IV环比略有减少。
• 波动率锥：10日历史波动率升至90分位数偏下，明显低于中期、高于长期历史波动率。

4. 期权策略推荐

• 趋势策略：建议采用卖出看涨期权或猫耳朵期权策略，以应对郑棉震荡走势。
• 市场预期：由于下游需求未明显好转，国内棉花供应宽松格局难以改变，郑棉后续走势仍以震荡为主。

附：公司信息

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