20230919-万联证券-8月债券托管数据跟踪_广义基金全面增配_债市杠杆率环比下滑_8页_971kb

固定收益跟踪报告总结（8月数据）

总览: 8月债券托管增量持续放大，中债登和上清所总托管余额同比上月增加1181万亿元。中债登增量主要源于国债和地方债，上清所增量主要源于中票、短融及超短融。

利率债分析: 8月利率债托管量大幅增加96%，地方债发行创年内新高拉动需求。国债和地方政府债增量显著，政金债托管量下降。

信用债及存单: 信用债托管增量回升，中票和短融供给旺盛，但企业债托管低迷。同业存单托管量大幅下滑，增量由正转负。

机构配置:

• 商业银行：利率债增配，存单减配。
• 广义基金：利率和信用债全面增持。
• 证券公司：利率债全面增配，信用债和存单减配。
• 保险机构：利率债大幅增配，存单减配。
• 信用社：信用债增配，利率债减持。
• 境外机构：利率债减配，短融及超短融增持。

杠杆率: 8月债市杠杆率环比下降0.2%至107.7%，反映资金面收紧。

债市总结与展望: 8月利率债供给发力，地方债放量带动需求增强；信用债一二级市场向好，但存单下滑。宏观复苏边际改善，但经济承压和跨季资金紧张导致债市预计震荡调整。风险包括经济基本面超预期变化和信用风险。

风险提示: 经济基本面变化超预期、信用风险超预期等。