20190804-国联证券-通信行业周报2019年第28期：华为上半年业绩趋稳，日本正式发放5G商用牌照_11页_622kb

报告摘要

华为上半年业绩趋稳，日本正式发放5G商用牌照

核心内容概述

本报告为2019年第28期通信行业周报，主要内容涵盖本周行情回顾、行业动态、公司公告、投资建议及风险提示。报告指出，尽管A股市场整体表现不佳，通信行业（申万）指数仍跑赢大盘，尤其在通信设备板块表现优于通信运营板块。同时，华为上半年业绩稳定增长，日本正式发放5G商用牌照，全球5G建设加速推进，对通信设备商的订单和市场前景带来积极影响。

主要观点

市场表现：
本周上证综指下跌2.6%，通信（申万）指数下跌2.72%，跑赢沪深300指数。通信设备板块下跌2.47%，相对沪深300指数获得超额收益，而通信运营板块下跌4.36%。
行业动态：
- 电信普遍服务：2015年底以来，三大运营商累计投资超400亿元，推动农村和偏远地区4G网络覆盖，为5G建设打下基础。
- 华为业绩：2019年上半年，华为实现销售收入4013亿元，同比增长23.2%，净利润率8.7%。尽管受到美国“实体清单”影响，华为各业务仍保持平稳增长。
- 日本5G牌照发放：7月31日，日本总务省向NTT DoCoMo、KDDI和软银发放5G商用牌照，标志着日本5G建设进入加速阶段。
投资建议：
5G景气周期即将来临，建议关注中兴通讯（000063.SZ）、烽火通信（600498.SH）、光迅科技（002281.SZ）等头部设备商，以及受益于5G建设的产业链公司。

关键信息

1. 华为半年度业绩

销售收入：4013亿元人民币，同比增长23.2%。
净利润率：8.7%。
5G发展情况：已获得50个5G商用合同，累计发货超过15万个基站。
研发投入：预计全年研发投入达1200亿元，为5G发展提供支撑。

2. 日本5G建设进展

牌照发放：7月31日，日本向NTT DoCoMo、KDDI和软银发放5G商用牌照，5G建设提速。
频谱分配：4月已向4家运营商分配频谱，预计9月中国试点地区将提供5G服务。
全球5G商用情况：韩国、美国已实现5G商用，中国和日本正加速推进。

3. 全球5G设备商订单情况

华为：在手50个5G商用合同。
诺基亚：在手45个5G商用合同。
爱立信：在手23个5G商用合同。
头部设备商订单增长：随着SA产业链成熟，全球5G硬件投资将提速。

公司重要公告

光环新网：收购上海中可企业发展有限公司100%股权，用于建设绿色云计算基地二期项目。
海能达：拟在深圳市设立全资子公司，完善业务布局。
华讯方舟：控股股东拟转让18.94%股份给远致投资，公司股权结构优化。
深南股份：终止与红岭控股的借款合同，无实际履行，不影响公司经营。
亨通光电：拟通过发行股份及支付现金购买华为海洋51%股权，拓展海缆通信业务。
中天科技：累计回购股份1.61%，用于稳定股价。
通宇通讯：全资子公司完成工商变更，获得股权补偿。
科信技术：签署境外股份购买协议，收购Fi-SystemsOyj等四家公司，整合通信电源业务。

风险提示

5G进程不及预期：5G商用推进可能受政策、技术或市场等因素影响。
运营商招标不及预期：5G设备采购可能因预算、需求变化而放缓。
行业应用发展不及预期：5G在垂直领域的应用推广可能受制于行业接受度或技术瓶颈。

投资建议

行业评级：优异，预计未来6个月内行业指数将强于大盘。
个股建议：关注中兴通讯（000063.SZ）、烽火通信（600498.SH）、光迅科技（002281.SZ）等公司，因其在5G设备和相关产业链中具备领先地位。

图表目录（摘要）

图表1：本周通信板块走势（跌幅2.72%）。
图表2：通信行业与其他行业涨跌对比（排名第17位）。
图表3：通信板块涨跌幅前五的公司（华讯方舟涨幅33.12%，*ST信威跌幅22.53%）。
图表4：近三年通信板块估值TTM对比（TTM市盈率35.20倍，溢价比1.82）。

分析师信息

分析师：曹亮
执业证书编号：S0590517080001
联系方式：电话0510-85607875，邮箱caol@glsc.com.cn

其他信息

报告来源：国联证券股份有限公司研究所
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总结

2019年通信行业整体表现相对稳定，尤其在5G建设加速背景下，通信设备板块表现优于大盘。华为作为全球领先的通信设备商，上半年业绩稳健增长，5G订单和发货量持续提升，显示出其在5G领域的强大竞争力。日本正式发放5G商用牌照，标志着全球5G商用进程进一步加快，中国预计9月在试点地区提供5G服务。随着SA产业链逐步成熟，全球5G硬件投资有望提速，建议关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技等头部企业。同时，需警惕5G进程、运营商招标及行业应用发展不及预期等风险。

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