20190804-财通证券-通信行业周报：华为愈挫弥坚，上半年业绩良好，全球5G继续推进_15页_573kb

报告摘要

投资评级：增持（维持）

核心内容概述

本报告主要聚焦通信行业近期动态，包括华为、中兴通讯、中国联通等企业的表现，以及5G商用进展、行业终端创新、国际政策影响等内容。报告指出，尽管面临美国制裁等外部压力，华为上半年业绩仍保持稳健增长，5G合同数量持续增加。同时，中国联通在5G终端和核心网建设方面取得突破性进展，5G商用进程加快。此外，日本正式发放5G商用牌照，标志着全球5G部署进入新阶段。报告还对A股通信板块的市场表现、重点公司公告和投资建议进行了详细分析，并提示了相关风险。

主要观点

华为表现稳健：被列入美国“实体名单”后，华为上半年销售收入达4013亿元，同比增长23.2%，净利润率8.7%。尽管受到一定干扰，但其对5G领域的布局并未受到影响，已签署50份5G商用合同，覆盖30多个国家，5G基站发货量超15万个。
5G商用加速推进：中国移动、中国电信、中国联通相继开启4G核心网集采，为5GNSA商用提供支撑。华为和中兴通讯在4G核心网市场占据主导地位，展现出强大的技术实力。
中国联通5G终端突破：发布自主品牌5G数据终端“先锋者1号”，支持多模通信，具备即插即用特性，可显著降低功耗，适用于多种行业终端。
日本发放5G商用牌照：日本总务省向NTT DoCoMo、KDDI、软银发放5G商用许可证，标志着日本正式进入5G商用阶段，为全球5G部署提供新动力。
A股通信板块表现：通信行业指数下跌2.41%，但部分个股表现亮眼，如华创方舟、科创新源、科信技术等，涨幅均超过10%。
投资建议：重点推荐中国铁塔、中兴通讯、润健股份、天线相关企业（大富科技、通宇通迅、飞荣达、盛路通信）、光模块企业（光迅科技、博创科技）以及物联网厂商（日海智能、高新兴、广和通），同时提及流量与大数据企业（天源迪科、东方国信、梦网集团）。
风险提示：中国5G资本开支及商用进展低于预期；国际市场逆全球化及贸易摩擦可能对通信行业造成不利影响。