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2025年上半年电力行业信用风险总结及展望

一、行业运行概况

2025年上半年，中国电力行业企业资产规模保持增长。火力发电企业在煤炭价格回落和电价维持高位情况下盈利水平提升；清洁能源发电企业盈利保持稳定。预计2025全年电力供需总体紧平衡，局部地区高峰时段电力供应偏紧。

清洁能源装机规模首次超过火电，电源结构绿色低碳转型趋势明显。电力企业信用表现稳健，债券市场运行平稳。

二、2025年债券市场回顾

（一）债券发行情况

2025年上半年，电力行业发债规模同比增38.22%，以央企和地方国企为主，融资渠道畅通。发债企业共81家，其中火电企业占比65.63%，清洁能源企业占比34.47%。

债券品种仍以中期票据（44.35%）和超短融（42.74%）为主，但超短融占比同比下降。发债主体信用等级普遍较高，AAA级占比超九成，AA+级企业占比上升。

（二）债券到期及表现

上半年到期规模3899.83亿元，处于历史中位。期间无新增违约，信用等级保持调升趋势。

存续债券规模达1135只，以央企和地方国企发行的中长期债券为主，主体信用水平高。

三、2025年下半年展望

2025年下半年到期规模较历史同期下降，兑付压力减缓。行业整体信用状况稳定，央企国企继续发挥主力军作用，清洁能源发行占比进一步提升。

尽管部分火电企业成本压力仍存，但行业偿债能力较强，信用风险总体可控。