20250112-国信期货-PTA周报_原油强势上涨_PTA跟随成本反弹_28页_1mb

报告摘要

国信期货PTA周报2025年1月12日总结

后市展望：
需求端：江浙织机开工持续下滑，聚酯负荷小幅降低，但同比仍处高位；聚酯工厂积极出货，长丝库存保持低位，企业现金流状况较好。供应端：受计划外检修增加影响，PTA装置周均开工率下滑，供应阶段性收缩，但新产能逐步投产，中期供应压力仍存。上周PTA延续累库趋势，需密切关注检修落实情况。成本端：调油需求进入淡季，PXN价差维持低水平运行；原油强势上涨带动PX低位反弹，PTA成本支撑有所增强。短期PTA绝对价格跟随原料走势，重点关注原料价格变化。

策略建议：
建议依据成本滚动区间操作低多思路。风险提示包括原油价格大幅波动及装置集中检修的可能性。

行情简述与数据回顾：

供需变化：
- PTA周均开工负荷下降至830%，环比降幅显著，产量减少41万吨，反映供应阶段性收紧。
- 截至1月10日，PTA社会库存增加61万吨至4742万吨，期现基差及月差微幅走强。
- 加工费修复至302元/吨，生产成本升至4574元/吨，现货利润逐步恢复。
下游需求：
- 聚酯产量维持高位，长丝成品库存保持低位，现金流良好，但需求端仍受产能增速及织机开机率下滑影响。
- 江浙织机周均开工率65.2%，坯布库存增加10天。
上游成本：
- PX价格上周周均价上涨至843美元/吨，进口同比大增，但国内装置负荷处于近年高位。
- PX与调油原料价差低位运行，关注阶段性波动机会。