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PTA&MEG早报-2022年5月5日总结

核心内容概述

本报告对PTA与MEG市场的近期走势进行了分析，重点聚焦于基本面、基差、库存、盘面表现、主力持仓及市场预期等方面，同时对影响市场的利多与利空因素进行了总结。

PTA 每日观点

基本面分析

• 油价高位震荡，对聚酯产业链形成较强成本支撑。
• PX供应略有改善，但后期检修预期仍存，PXN维持高位震荡。
• PTA装置检修计划不及预期，供应有所回升，叠加人民币贬值压力，PTA加工费承压。
• 聚酯及下游开工负荷提升，涤丝亏损严重，下游原料备货与投机备货需求释放，工厂库存压力有所缓解。
• 聚酯端节后负荷存在回升预期，整体供需同步回升，维持累库预期。

市场表现

• 基差：现货6410，09合约基差42，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存3.94天，环比减少0.28天。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
• 主力持仓：主力净多，多增。
• 价格预期：短期维持高位震荡，TA2209关注6500阻力位。

关键信息

• 利多因素：
  • MEG环节各路线效益均处于低位，装置检修预期有望改善供需。
  • 油价高位震荡，提供成本支撑。
  • 节后聚酯负荷存在回升预期。
• 利空因素：
  • 聚酯工厂效益及库存压力较大。
  • 终端需求受限，新订单偏少。
  • PTA装置检修不及预期，影响供应回升。
• 主要风险点：
  • 油价波动剧烈。
  • 终端需求恢复不及预期。

MEG 每日观点

基本面分析

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
• 25日CCF口径库存为117.3万吨，环比增加8.6万吨。
• 成本端油价高位震荡，煤价维稳，但港口库存依旧偏高，现货可流转性收缩缓慢。

市场表现

• 基差：现货4835，09合约基差-134，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区合计库存115.4万吨，环比不变。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。
• 主力持仓：主力净空，空减。
• 价格预期：短期关注5100阻力位，价格相对低估。

图表与数据概览

PTA 月间价差

• 图表显示PTA月间价差走势震荡偏强，TA价格明显强于EG。

PTA 基差

• 01、05、09合约基差分别为-2、-44、-14元/吨，整体贴水偏多。

MEG 月间价差

• 图表显示MEG月间价差走势偏弱，港口库存明显积累。

MEG 基差

• 01、05、09合约基差分别为28、9、23元/吨，整体升水偏空。

现货价差

• PXN走势震荡偏强。
• TA-EG现货价差明显扩大，TA价格强于EG。

库存分析

• MEG港口库存持续积累，涤纶库存高位出现去化。

聚酯上游开工

• PX、PTA、MEG负荷均处于低位。

聚酯下游开工

• 聚酯负荷高位大幅回落，织机负荷较同期偏低，但已开始回升。

PTA加工费

• PTA加工费短期上下均有界，维持在61.62元/吨左右。

MEG 利润

• 主流工艺路线利润处于低位，乙二醇利润持续承压。

涤纶利润

• 聚酯产品综合效益处于极低水平，涤纶短纤利润为-64.56元/吨。

总结

本报告指出，PTA与MEG市场短期内受成本端主导，PTA供需同步回升，维持高位震荡；MEG则因港口库存高企、利润低位及需求疲软，整体偏空。市场关注点集中于油价波动、终端需求恢复情况及库存变化。投资者需警惕油价剧烈波动和终端需求不及预期等风险因素。