20171127-华宝证券-期权日报_认沽期权IV震荡上升_6页_1mb

期权日报（20171127）总结

核心内容概览

本报告为2017年11月27日的50ETF期权日报，主要分析了当日期权市场的成交量、PCR指标、杠杆情况、隐含波动率、借贷利率（Borrow Rate）以及上证50指数期货的基差情况，并探讨了无风险套利机会。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 50ETF期权上一周权利金成交总额为60.89亿元。
• 11月27日共成交1,455,678张合约，其中认购期权成交826,365张，认沽期权成交629,313张。
• PUT-CALL比率（PCR）为76.15%，接近**80%**的历史均值，表明市场对下行风险的偏好略高于上行。
• 上证50指数短期预期偏中性。

2. 期权杠杆

• 杠杆分为理论杠杆与实际杠杆，理论杠杆计算公式为：
  $$
  \text{理论杠杆} = \mathrm{Delta} \times \frac{\text{标的物前收盘价}}{\text{期权合约前收盘价}}
  $$
• 实际杠杆为：
  $$
  \mathrm{实际杠杆} = \frac{\mathrm{期权合约涨跌幅}}{\mathrm{标的物涨跌幅}}
  $$
• 认购期权的理论杠杆为正，认沽期权的理论杠杆为负。
• 虚值合约和近月合约的杠杆较高，表明投资者在这些合约上更具投机性。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权的ATM隐含波动率在**16% - 19%**之间窄幅震荡。
• 认沽期权的ATM隐含波动率震荡上升，接近16%。
• 两者波动率均处于相对低位，显示市场情绪较为平稳。

4. 日内Borrow Rate

• 50ETF期权合约隐含的借贷利率在**0%**左右窄幅震荡。
• 市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松，流动性较好。

5. 上证50指数期货基差

• 上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡。
• 主力合约当前贴水为0.09%，显示期货价格略低于现货指数。

6. 无风险套利机会

• 根据WIND数据，当日出现正向箱体套利机会，年化收益达3.26%，且盘口可容纳2个套利单元。
• 其他时间段的套利机会较少，平价套利和箱体套利均未出现明显正向收益。

关键信息汇总

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 建议投资者自行决策，承担相应风险。

附注

• 报告由华宝证券研究创新部发布。
• 分析师：奕丽萍、程靖斐。
• 投资者请注意识别信息来源，避免被非法转载或片面解读误导。