20220826-中邮证券-圆通速递-600233.SH-2022H1盈利大幅增长_单票毛利显著提升_6页_555kb

圆通速递（600233.SH）个股投资评级总结

核心内容

圆通速递在2022年半年报中展现出强劲的盈利增长，公司业绩表现超出市场预期，成为近期关注的焦点。分析师魏大朋及研究助理段利强对圆通速递进行了深入研究，认为其在行业复苏、成本控制及数字化转型的推动下，未来业绩有望持续释放。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年，公司实现营业收入250.66亿元，同比增长28.58%；归母净利润17.74亿元，同比增长174.72%；扣非归母净利润17.09亿元，同比增长187.51%。其中，二季度归母净利润约为9.03亿元，同比增长228.36%。
• 单票毛利提升：公司快递单票收入为2.60元，同比增长19.31%；单票毛利为0.27元，同比大幅提升168.02%，反映出公司盈利能力增强。
• 行业环境改善：自2021年监管政策出台后，快递行业价格战趋缓，2022年7月全国快递业务量和收入分别同比增长8.0%和8.6%，行业呈现“价增量升”的复苏态势。
• 数字化转型成效显著：圆通持续推进数字化战略，从业务运营向职能管理拓展，提升整体运营效率和成本控制能力。公司上半年单票运输成本和中心操作成本分别保持在0.52元和0.32元，较去年同期基本持平。
• 产品体系差异化：公司精准匹配市场需求，通过差异化产品体系增强竞争力，即使在疫情和油价上涨的不利环境下，快递业务经营收入仍稳步增长。

关键信息

财务表现

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2022~2024年归母净利润分别为38.14亿元、47.03亿元和58.58亿元，同比增长分别为81%、23%和25%。
• EPS预测：预计2022~2024年EPS分别为1.11元、1.37元和1.71元。
• 估值分析：2022年8月26日收盘价对应的P/E分别为5.3倍、4.3倍和3.5倍。
• 投资评级：维持“推荐”评级，预计未来6个月内股票涨幅将高于沪深300指数20%以上。

风险提示

• 市场竞争超预期
• 电商件需求不及预期
• 油价等成本持续上涨

公司概况

圆通速递是一家中国领先的快递物流公司，2022年上半年实现业绩大幅增长，显示出良好的增长潜力和盈利能力。公司持续推动数字化转型，优化成本结构，提升运营效率，为未来业绩增长奠定基础。

投资评级标准

• 推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数20%以上；
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数10%~20%之间；
• 中性：预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数-10%~10%之间；
• 回避：预计未来6个月内，股票涨幅低于沪深300指数10%以上。

估值与财务比率

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告由魏大朋撰写，承诺与所评价证券无利害关系，信息来源可靠，结论独立、客观、公平。
• 免责声明：中邮证券具备证券投资咨询资格，报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告导致的损失责任。

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