20210414-渤海证券-信用债事件点评_关于进一步深化预算管理制度改革的意见_简评_5页_608kb

《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》简评总结

核心内容

《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》是2021年4月13日由国务院印发的重要政策文件，旨在进一步完善预算管理制度，防范化解地方政府隐性债务风险。该文件强调了将防范隐性债务风险作为重要的政治纪律和规矩，要求坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和化解隐性债务存量。

主要观点

• 风险防控机制强化：意见明确指出要建立常态化的监控机制，加强对地方政府隐性债务的日常监督管理，杜绝新增隐性债务。
• 融资平台职能调整：要求清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的企业依法实施破产重整或清算。
• 市场化、法治化处置机制：鼓励债务人和债权人协商处置存量债务，防范恶意逃废债行为，保护债权人合法权益，防止风险累积形成系统性风险。
• 监管与问责机制：提出加强督查审计问责，落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制，确保债务管理责任到位。

关键信息

• 隐性债务现状：近年来地方融资平台杠杆率高企，导致违约事件频发。2018年有23起政信类产品违约，2019年增至58起，2020年有所下降，但仍有21起。
• 城投债违约情况：城投私募债已有违约案例，如“16呼和浩特经开PPN001”和“18沈公用PPN001”，但城投公募债尚未出现违约。
• 隐性债务化解方案：目前市场主要存在六种化解方案，包括财政预算、债务重组、资产变现、项目运营、转企业债务和破产清算。
• 破产清算的提出：意见再次提出破产清算作为隐性债务化解方式，认为这是长期趋势，但短期内需警惕对区域再融资能力的信用冲击。

风险提示

• 政策落地不及预期，可能影响债务化解效果。
• 地方政府隐性债务问题的复杂性和长期性，需持续关注。

投资评级说明

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