20131015-华泰证券-场内基金系列统计与分析_ETF_传统封基和封闭债基-封闭式债基折价率大幅下行_配置型投资者迎来较好介入时点_11页_1mb

公募基金研究 / 场内基金系列统计与分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2013年10月15日的公募基金市场动态，重点分析ETF、传统封基和封闭式债基的市场表现及投资机会。报告从市场回顾、行业ETF机会、传统封基隐含收益率以及封闭式债基折价率变化等角度出发，为投资者提供策略建议。

主要观点

一、市场回顾与展望

• 国内股市：在9月下旬市场逐步消化经济数据利好预期后，市场情绪弱化并短暂回调，但改革预期（如国企改革和上海自贸区）重新点燃市场热情，推动股市全面上行。
• 行业表现：主板整体表现优于创业板，但中小盘股涨幅更大，反映出短期资金对政策红利的偏好。
• 市场策略：继续推荐消费成长行业（家用电器、交运设备、医药、食品饮料）和农林牧渔行业，认为其具有较好的投资潜力。
• 美国股市：标普500上涨0.75%，纳斯达克100微跌0.27%。市场情绪受债务上限谈判和QE缩减预期影响，但整体仍保持稳定。

二、ETF市场分析

• 沪深300ETF：易方达沪深300ETF上周日均成交额增长162.66%，成为市场焦点。目前沪深300ETF分为三个梯队，上市时间是决定市场份额的关键因素。
• 行业ETF：消费成长类ETF表现活跃，汇添富中证主要消费ETF成为成交最活跃的行业ETF。建议关注重仓消费成长行业的ETF。
• QDII-ETF：继续推荐标普500ETF和纳斯达克100ETF，因市场普遍预期联储主席将维持宽松政策。

三、传统封基分析

• 隐含收益率：传统封基的修正隐含收益率小幅下降，但仍处于历史高位。基金兴和、景宏、汉盛等产品收益率较高，值得关注。
• 基金金鑫：由于优秀的投资业绩，其折价水平大幅降低，隐含收益率降至3.71%，但仍值得推荐。

四、封闭式债基分析

• 折价率与隐含收益率：封闭式债基折价率大幅下行，隐含收益率显著提升，如融通四季添利债券、交银信用添利债券等。
• 投资建议：封闭式债基适合配置型投资者，因其流动性溢价和较高的隐含收益率，但整体成交活跃度较低，建议稳健型个人投资者关注。

关键信息

ETF市场表现

• 上周易方达沪深300ETF成交活跃度显著上升，日均成交额增长162.66%。
• 沪深300ETF市场中，华泰柏瑞和嘉实沪深300ETF处于第一梯队，易方达和华夏处于第二梯队，鹏华和南方开元处于第三梯队。
• 汇添富中证主要消费ETF是行业ETF中成交最活跃的品种。

传统封基表现

• 传统封基的修正隐含收益率小幅下降，但整体仍处于历史高位。
• 基金兴和、景宏、汉盛的修正隐含收益率分别为10.43%、9.44%和9.10%，值得关注。
• 基金金鑫隐含收益率降至3.71%，仍具备投资价值。

封闭式债基表现

• 封闭式债基折价率大幅下行，隐含收益率超过4%。
• 融通四季添利债券隐含收益率达8.28%，交银信用添利债券为5.41%，工银四季收益债券为4.7%。
• 封闭式债基适合稳健型个人投资者，因其具备较高的隐含收益率和流动性溢价。

投资策略建议

• 短期投资者：关注消费成长行业ETF和农林牧渔行业ETF，把握政策红利带来的机会。
• 中长期投资者：可配置封闭式债基，利用其高隐含收益率和长期投资优势。
• 市场情绪管理：警惕市场短期波动风险，尤其是商业贸易和农林牧渔等行业可能出现回调。

结论

本报告指出，市场在改革预期和政策利好推动下整体上行，ETF、传统封基和封闭式债基各有其投资机会。建议投资者根据自身风险偏好和投资期限，合理配置各类基金产品，把握市场趋势和政策红利。