20230312-开源证券-商贸零售行业周报_三八_节大促落幕_关注化妆品_珠宝消费趋势_24页_2mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概述

2023年3月“三八”节线上大促已结束，整体消费市场趋于平静。女性仍是消费市场的重要力量，但后疫情时代理性消费观念普及，促使平台从单节点爆发转向常规化活动。化妆品和黄金珠宝赛道表现突出，成为关注重点。同时，零售板块整体表现不佳，但部分细分赛道如钟表珠宝表现亮眼。投资建议聚焦消费复苏主线下的高景气赛道，重点推荐化妆品、医美及线下消费相关优质公司。

主要观点

• 消费趋势：女性消费仍是主导，理性消费观念推动消费场景从集中爆发转向常态化。
• 美妆行业：传统平台美妆类目销售额同比双位数负增长，而抖音平台增长迅速。国货品牌珀莱雅表现突出，线上销售增长显著。
• 黄金珠宝：产品设计感提升，女性悦己消费趋势明显，叠加保值属性，行业供需共振，未来增长潜力大。
• 消费复苏：随着疫情优化，线下消费逐步复苏，黄金珠宝、医美等赛道有望受益。
• 投资主线：重点关注化妆品、医美及线下消费三大赛道，推荐华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、朗姿股份、爱美客、潮宏基、老凤祥、中国黄金、周大福、周大生、迪阿股份、爱婴室、红旗连锁等公司。

关键信息

一、行业动态

1. “三八”节大促表现

   • 传统电商平台未发布战报，消费市场趋于平稳。
   • 抖音平台表现亮眼，面部护理、眼霜、洗护用品GMV增长显著。
   • 珀莱雅在多个平台均位列护肤品牌第一，成为国货之光。

2. 黄金珠宝消费趋势

   • 女性消费者购买黄金首饰增长显著，如唯品会平台黄金产品销售增长超50%。
   • 产品设计革新（如硬金工艺）提升颜值，契合女性悦己消费趋势。
   • 黄金首饰兼具保值属性，符合后疫情时代消费者需求。

3. 其他消费亮点

   • 春季户外活动和健康生活相关产品销售增长明显，如运动户外品类销售额增长超3倍。
   • “电解质水”、“胶原蛋白”等健康类商品GMV大幅增长。

二、板块行情回顾

• 整体表现：本周商贸零售指数下跌4.56%，跑输上证综指1.61个百分点，位列31个一级行业第23位。
• 细分板块：互联网电商板块跌幅最小（0.86%），钟表珠宝板块涨幅最大（5.10%）。
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：ST宏图（+12.3%）、ST商城（+11.6%）、丽尚国潮（+3.5%）。
  • 跌幅靠前：孩子王（-15.0%）、爱婴室（-10.7%）、王府井（-10.5%）。

三、投资建议

投资主线一：化妆品

• 重点推荐：华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、鲁商发展。
• 受益标的：科思股份、青松股份、嘉亨家化等。
• 核心逻辑：国货品牌竞争力强，受益于消费复苏与品牌战略深化，毛利率和净利率提升显著。

投资主线二：医美

• 重点推荐：朗姿股份、爱美客。
• 受益标的：华东医药、四环医药、复锐医疗科技等。
• 核心逻辑：疫情后线下消费场景恢复，医美行业成长性突出，龙头企业具备合规优势。

投资主线三：线下消费

• 重点推荐：潮宏基、老凤祥、中国黄金、周大福、周大生。
• 核心逻辑：线下消费复苏，黄金珠宝行业龙头持续扩张，培育钻石等新兴赛道提供新增长空间。

关键词与事件追踪

• 38节大促：各大平台活动趋于常规化，女性消费仍是核心驱动力。
• 女性消费：理性消费观念深化，国货品牌崛起，品牌影响力提升。
• AOXMED：贝泰妮旗下医美品牌，布局高端医美市场。
• 睿美云：医美SaaS服务商完成A轮融资，助力医美行业数字化。
• 油敏霜：上海家化旗下玉泽推出新品，聚焦敏感肌护肤市场。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境可能对消费复苏造成影响。
• 疫情反复：疫情对线下消费和医美业务仍有潜在冲击。
• 行业竞争加剧：消费赛道竞争激烈，需关注市场格局变化。

重点公司分析

行业展望

• 消费复苏：疫情后线下消费逐步恢复，黄金珠宝、医美、化妆品等高景气赛道有望持续增长。
• 趋势驱动：女性悦己消费、健康生活方式、国潮兴起、培育钻石等新赛道提供增长动力。
• 企业成长：重点推荐企业具备品牌、渠道、产品等多维度优势，有望在消费复苏中受益。

总结

2023年“三八”节大促落幕，女性消费趋势持续，美妆与黄金珠宝表现亮眼。尽管整体零售板块承压，但部分细分赛道呈现增长态势。未来，消费复苏主线下的优质公司如爱美客、老凤祥、华熙生物、珀莱雅等，有望在行业回暖中持续受益。建议投资者关注这些高景气赛道，把握消费复苏带来的增长机会。