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商贸零售行业总结

核心内容概览

2022年8月14日，商贸零售行业投资评级为“看好”，行业走势在31个一级行业中排名21位，本周上涨1.48%，略逊于上证综指。品牌化妆品板块年初至今表现领先，钟表珠宝板块本周涨幅最大，达9.28%。重点个股如苏美达、友好集团、富森美涨幅显著，而北京城乡、中国中免、联络互动等则表现不佳。

主要观点

1. 重组胶原蛋白化妆品前景广阔

• 资生堂领投创健医疗：资生堂斥资近亿元领投重组胶原蛋白材料企业创健医疗，探索其在功能性护肤产品的应用空间。
• 行业参与者：国内主要参与者包括巨子生物、锦波生物、创健医疗、聚源生物等，其中巨子生物和锦波生物在原料与品牌端均有布局。
• 技术优势：重组胶原蛋白免疫原性更低、水溶性更好，适合用于化妆品，与玻尿酸技术路径相似，具备复制成功经验的潜力。
• 市场预测：Frost & Sullivan预测，重组胶原蛋白在功效护肤中的渗透率将从2021年的14.9%提升至2026年的30.5%，增速有望领先于整体市场。

2. 医美行业稳步复苏

• 爱美客表现亮眼：2022Q1业绩延续高增长，毛利率达到94.5%，净利率65.0%，盈利能力迈上新台阶。
• 医美产品端：医美消费恢复趋势明确，重点推荐具备竞争壁垒的医美产品龙头，如爱美客，受益标的包括四环医药、复锐医疗科技等。
• 行业趋势：短期医美需求具备高粘性，长期“轻医美+低线渗透+消费者结构优化”推动行业持续增长。

3. 黄金珠宝与线下零售持续复苏

• 潮宏基与周大生：公司布局数字藏品、培育钻石等新兴品类，品牌力和渠道扩张驱动增长。
• 迪阿股份：主打定制婚恋首饰，渠道扩张与品牌定位清晰，2021年经营增长显著。
• 永辉超市与家家悦：超市行业外部竞争环境改善，公司业绩逐步回升，供应链与数字化建设成效显著。

关键信息

行业动态

• 水羊智造：基地一期正式投产，标志着智能制造的推进。
• 样美：科技护肤品牌获若羽臣战略融资，用于市场推广。
• 天时维：完成A轮融资，专注可溶性微针技术。
• 叮咚买菜：2022年二季度实现Non-GAAP净利润2060万元。

投资建议

• 化妆品领域：重点推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、鲁商发展等国货龙头，受益标的包括科思股份、嘉亨家化等。
• 医美领域：重点推荐爱美客，受益标的包括四环医药、复锐医疗科技等。
• 黄金珠宝领域：重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的包括周大福等。
• 线下零售：关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等超市龙头，受益于疫情缓和与消费复苏。

行业数据与表现

• 商贸零售指数：本周报收2707.32点，上涨1.48%；年初至今下跌12.24%。
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：苏美达（+12.7%）、友好集团（+12.1%）、富森美（+11.7%）。
  • 跌幅靠前：北京城乡（-1.9%）、中国中免（-1.6%）、联络互动（-0.9%）。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境变化可能影响行业增长。
• 疫情反复：可能对线下消费和供应链造成冲击。
• 行业竞争加剧：市场参与者增多，竞争压力加大。

重点公司分析

图表目录

• 图1：零售行业表现位列第21位
• 图2：零售行业指数上涨1.48%
• 图3：年初至今零售行业指数下跌12.24%
• 图4：钟表珠宝板块涨幅最大
• 图5：品牌化妆品板块领跑
• 图6：资生堂领投创健医疗
• 图7：创健医疗XVII型胶原获原料创新奖
• 图8：胶原蛋白对肌肤年轻化的重要性
• 图9：重组胶原蛋白在功效护肤中的渗透率提升
• 图10：重组胶原蛋白护肤赛道主要参与者
• 图11：巨子生物、锦波生物在品牌端布局
• 图12：华熙生物成功打造润百颜、夸迪等品牌
• 图13：重组胶原蛋白功效护肤市场增速领先

表格目录

• 表1：本周零售行业涨幅靠前个股
• 表2：本周零售行业跌幅靠前个股
• 表3：重点推荐个股
• 表4：重点推荐个股表现

总结

整体来看，商贸零售行业在2022年8月表现稳定，重点聚焦在化妆品、医美和黄金珠宝领域。重组胶原蛋白作为新型美妆原料，受到头部企业关注，具备良好的市场前景。医美行业在疫情后恢复，成为投资重点。黄金珠宝与线下零售受益于消费复苏，表现强劲。整体行业呈现分化趋势，国货龙头品牌强者恒强，建议关注具备核心竞争力的公司。