20221009-开源证券-商贸零售行业周报_疫情影响国庆假期出行_珠宝_医美消费呈现韧性_25页_2mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概览

2022年国庆假期期间，受疫情影响，整体消费承压，但医美、黄金珠宝等细分行业展现出较强韧性。商贸零售板块整体表现略强于大盘，其中品牌化妆品板块涨幅最大，成为投资关注的热点。报告重点推荐化妆品、医美及黄金珠宝等高景气赛道的优质公司。

主要观点

1. 疫情对消费的影响

• 国庆出游受限：全国国内旅游出游人数恢复至2019年同期的61%，旅游收入恢复至44%。
• 本地消费回暖：上海、北京、杭州等地通过发放消费券等方式刺激消费，线下消费恢复良好，线上消费微增。
• 医美消费分化：成都医美终端需求快速反弹，而上海、北京因防疫政策影响，消费未能完全恢复。但长期看，医美行业仍具成长性。
• 黄金珠宝韧性凸显：多地终端销售小幅增长，克重黄金热卖，品牌竞争加剧，头部企业持续扩张。

2. 板块表现与投资建议

• 商贸零售指数：本周报收2605.76点，下跌0.32%，在31个一级行业中排名第四。
• 品牌化妆品板块：本周涨幅4.64%，年初至今跌幅最小，成为市场亮点。
• 投资主线：
  • 化妆品：国货龙头品牌强者恒强，重点推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等。
  • 医美：关注产品端龙头爱美客，受益标的包括四环医药、复锐医疗科技等。
  • 黄金珠宝：关注培育钻石赛道，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份等。

关键信息

1. 行业动态

• 医美：成都终端需求快速反弹，受就地过节和刚性需求驱动；上海、北京因防疫政策影响消费未完全恢复。
• 黄金珠宝：克重黄金热卖，带动客单价提升；古法金等精品黄金受年轻消费者青睐；头部品牌通过营销活动持续吸引客流。
• 消费趋势：下沉市场进口消费增速高于一二线城市；即时零售模式受青睐，旅行配件、居家娱乐产品等增长显著。

2. 个股表现

• 涨幅靠前：汇通能源（+61.1%）、国芳集团（+12.7%）、中国中免（+6.9%）。
• 跌幅靠前：中百集团（-26.0%）、ST商城（-22.6%）、吉宏股份（-20.4%）。

3. 重点公司分析

• 老凤祥：Q2积极开拓全国批发业务，实现经营业绩双增长；渠道扩张和品牌建设持续推进。
• 家家悦：上半年经营稳健，渠道优化和供应链建设持续推进；线上销售增长显著。
• 华熙生物：2022H1营收增长51.6%，功能性护肤品表现亮眼；布局合成生物学和胶原蛋白，强化核心竞争力。
• 周大生：Q2业绩承压，但品牌和产品矩阵不断完善；渠道拓展和营销活动驱动增长。
• 迪阿股份：Q2业绩承压，但渠道逆势扩张；布局培育钻石，强化品牌壁垒。
• 贝泰妮：2022H1营收增长45.2%，关注新品牌AOXMED；线上渠道表现亮眼，品牌矩阵日益完善。
• 鲁商发展：化妆品业务增长良好，受战投赋能；聚焦生态健康，布局“4+N”战略。
• 永辉超市：上半年经营改善，同店与毛利率双增；供应链优化和数字化建设推动盈利修复。
• 珀莱雅：2022H1营收增长36.9%，发力第二梯队品牌成效显著；线上渠道占比提升，毛利率改善。
• 潮宏基：Q2业绩承压，但6月明显恢复；布局培育钻石，计划净开加盟店200家以上。
• 爱美客：2022Q2营收增长21.4%，疫情下仍实现稳步增长；高毛利产品拉动盈利。
• 豫园股份：珠宝主业稳健增长，逆势扩张；布局文化餐饮、食品饮料等新兴赛道。
• 爱婴室：2022H1营收增长63.7%，疫情下业绩韧性凸显；线上线下融合，拓展母婴生态。
• 红旗连锁：聚焦主业，主营业务净利润增长良好；门店优化与新店拓展并行，推动持续成长。

风险提示

• 宏观经济风险：整体消费环境可能对行业产生不利影响。
• 疫情反复：可能对线下消费和部分企业经营造成压力。
• 行业竞争加剧：细分领域竞争加剧，需关注企业市场地位和增长潜力。

图表与数据来源

• 行业走势图：来源于聚源。
• 零售行业表现：来源于Wind、开源证券研究所。
• 消费数据：来源于文化和旅游部数据中心、地方政府官网、联商网等。
• 公司财务数据：来源于Wind、开源证券研究所。

总结

2022年国庆假期受疫情影响，整体消费承压，但医美、黄金珠宝等细分行业仍保持较强韧性。品牌化妆品板块表现亮眼，成为投资主线之一。报告重点推荐化妆品、医美及黄金珠宝领域的龙头公司，认为其在疫情后有望实现增长。同时，关注下沉市场及新兴消费模式带来的机会，如即时零售、跨境电商SaaS平台等。风险方面，需警惕宏观经济波动、疫情反复及行业竞争加剧等。