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赛轮轮胎2023年中报分析总结

根据西南证券的研究报告，对赛轮轮胎（601058）2023年中期业绩进行点评，主要内容包括：

一、业绩表现

2023年上半年，公司实现营业收入1163亿元，同比增长108%，归母净利润105亿元，同比增长463%；二季度单季归母净利润同比增幅达757%。主要受益于国内外轮胎市场需求回暖，原材料成本显著下挫，以及非公路轮胎业务与“液体黄金”新品的发展。

二、基本面分析

1. 海外市场需求强劲：美国零售额同比增长568%，中国轮胎出口量/额同比增幅分别为145%/132%；
2. 原材料成本回落：天然橡胶和炭黑价格同比下降90%/192%，预估下半年仍将稳定；
3. 技术布局领先：布局非公路轮胎巨型化（49吋）、液体黄金轮胎产品序列优化；
4. 产能扩张全国领先：全钢/半钢胎产能依次占国内前列，环保政策促进市占率提升。

三、估值与评级

首次覆盖，予“买入”建议，目标价1530元。基于2024年预测EPS0.85元，PE14倍，给予PE18倍溢价，对应目标价1530元，目标涨幅超30%。

四、风险提示

下游需求脆弱、原材料价格波动、产能投产延迟、国际经营与汇率风险。

投资逻辑简述

以“非公路+液体黄金”两大重点突破传统瓶颈，依托全球化产能布局和成本优化，依托中国经济恢复、环保机遇，有望实现量利双升。