消费行业动态分析：必需性消费及非必需性消费双双跑赢大盘-20200921-安信国际-14页_1mb
报告摘要
消费行业周报总结
核心内容
上周港股消费板块整体表现优于大盘，其中非必需性消费业涨幅显著，达到 4.09%，为恒生指数行业涨幅第二；必需性消费业则录得 0.99% 的涨幅，也跑赢恒指。消费行业整体估值水平较高，非必需性消费业估值为全恒生行业最高，而必需性消费业仍低于资讯科技业和医疗保健业。
主要观点
- 食品饮料行业：整体表现良好，受益于消费复苏预期和门店扩张。九毛九、海底捞、周黑鸭等公司涨幅领先，中国飞鹤表现尤为突出，涨幅接近 10%。但部分子板块如乳制品、包装食品饮料出现回调，啤酒产量同比下降，可能受天气影响。
- 教育行业：新东方在线涨幅最大，达 9.4%，而大山教育则大幅下跌 16.7%。K12和高教板块表现分化，建议关注成实外教育、希望教育等优质标的。
- 纺织服装行业：多数企业下跌，但赢家时尚表现突出，涨幅达 32.79%，且有望纳入恒生综指。随着疫情常态化和促消费政策的实施，纺织服装板块可能迎来恢复性增长。
- 博彩行业：受防疫政策和资金管控影响，澳门博彩股普遍回调。预期十一黄金周期间博彩收入恢复至去年的 30%-40%，但贵宾厅业务复苏较慢，预计需待明年春节。
关键信息
各板块涨跌情况
- 食品饮料：整体周涨幅 0.9%，餐厅、肉制品、调味品表现较好。
- 教育：新东方在线涨幅 9.4%，大山教育跌幅 -16.7%。
- 纺织服装：赢家时尚涨幅 32.79%，其他公司多数下跌。
- 博彩：整体回调，金沙中国跌幅 1.78%，永利澳门跌幅 4.65%。
估值情况
- 食品饮料板块中，啤酒和餐厅估值较高，乳制品和包装食品饮料估值较低。
- 非必需性消费业估值最高，为 96.27 倍；必需性消费业估值为 28.16 倍。
行业热点
- 食品饮料：生猪价格高位企稳，头部企业加速扩张；生鲜乳价格持续上涨，婴幼儿奶粉价格因消费升级呈上升趋势。
- 教育：新高教集团完成1.3亿美元融资，采用“可转债+配售”模式，推动外延扩张。
- 纺织服装：8月服装出口出现拐点，同比转正；安踏儿童、FILA、李宁表现亮眼。
- 博彩：十一黄金周博彩收入预期恢复至去年的 30%-40%，但贵宾厅业务复苏缓慢，主要受制于防疫措施和资金管控。
投资建议
食品饮料
教育行业
- K12教育：成实外教育（1565.HK）、天立教育（1773.HK）
- 高教板块：希望教育（1765.HK）、中教控股（839.HK）、中国东方教育（667.HK）
- 非学历教育：思考乐教育（1769.HK）、卓越教育集团（3978.HK）、新东方在线（1797.HK）
纺织服装
博彩行业
风险提示
- 食品饮料：食品安全问题、疫情反复影响复苏进程。
- 教育行业：政策风险、疫情加重。
- 纺织服装：库存积压、行业竞争加剧。
- 博彩行业：疫情反复导致旅游需求减弱。
关注股份
- 中国飞鹤（6186.HK）
- 思摩尔国际（6969.HK）
- 海底捞（6862.HK）
- 九毛九（9922.HK）
- 澳优（1717.HK）
- 周黑鸭（1458.HK）
- H&H国际（1112.HK）
- 成实外教育（1565.HK）
- 希望教育（1765.HK）
- 中教控股（839.HK）
- 中国东方教育（667.HK）
- 安踏体育（2020.HK）
- 李宁（2331.HK）
- 滔搏（6110.HK）
- 申洲国际（2313.HK）
- 银河娱乐（0027.HK）
- 澳博控股（0880.HK）
分析师信息
- 王强：消费行业分析师，联系方式：+852-22131422，邮箱：jimmywang@eif.com.hk
- 曹莹：消费行业分析师，邮箱：Caoying2@essence.com.cn
- 罗璐：消费行业分析师，联系方式：+852-22131410，邮箱：lilianluo@eif.com.hk
- 杨怡然：消费行业分析师，联系方式：+852-22131401，邮箱：laurayang@eif.com.hk
客户服务热线
- 香港：2213 1888
- 国内：40086 95517
免责声明
本报告仅作参考用途，并非出售或购买证券的邀请。投资涉及风险，过往表现不预示未来收益。安信国际及其关联方不保证报告内容的准确性或完整性，亦不承担因此造成的任何损失。投资者应自行判断并咨询专业意见。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
