20211101-安信国际证券-消费行业动态分析_上周大盘整体下跌_必需消费逆市上涨_13页_1mb

上周消费板块总结

核心内容

上周港股市场整体表现不佳，恒生指数下跌2.87%，恒生综指下跌3.11%，恒生国企指数下跌4.22%。尽管整体市场下跌，但必需性消费业逆势上涨3.00%，成为市场亮点。非必需性消费业下跌1.48%，而医疗保健业跌幅最大，达-4.17%。从估值角度看，非必需性消费业的PE(TTM)为130倍，仍处于较高水平；必需性消费业的PE(TTM)为19倍，已回落至中等水平。

主要观点

• 必需消费板块表现优于整体市场：在整体市场下跌背景下，必需性消费业逆势上涨，主要受益于行业景气度提升及四季度提价预期。
• 非必需消费板块估值偏高：非必需性消费业PE(TTM)为130倍，仅低于医疗保健业，显示出市场对其未来增长的乐观预期。
• 疫情对消费板块影响不一：部分企业如海底捞、九毛九、呷哺呷哺等受疫情冲击明显，而部分企业如华润啤酒、百威亚太等则受益于行业景气和提价计划。
• 汽车行业分化明显：造车新势力如小鹏汽车和理想汽车表现强劲，而传统汽车经销商如正通汽车和美东汽车则面临较大跌幅。
• 纺织服装行业整体承压：多数企业股价下跌，但部分公司如滔搏因业绩表现较好而有所上涨，预计四季度因天气转冷将带来销售提振。
• 博彩行业受疫情冲击后逐步恢复：澳门博彩收入在10月同比大幅下降40%，但随着疫情控制和节日活动，预期四季度收入将有所回升。

关键信息

各板块涨跌情况

• 食品饮料：板块整体与上周持平，但子板块涨跌互现。啤酒板块涨幅较大，乳制品和肉制品板块也有明显上涨，而连锁餐饮板块因疫情下跌显著。
• 汽车行业：小鹏汽车和理想汽车涨幅领先，分别为7%和6%，而正通汽车和美东汽车跌幅较大，分别为8.7%和5.6%。
• 纺织服装行业：滔搏6110.HK上涨4.76%，其他企业如安踏体育、李宁等普遍下跌，但预计四季度因天气转冷销售将有所改善。
• 博彩行业：板块整体基本持平，但澳门博彩收入10月同比大幅下降40%。随着疫情缓解和节日活动，预计四季度收入将回升。

投资建议

• 食品饮料行业：推荐关注华润啤酒（0291.HK）、周黑鸭（1458.HK）、思摩尔（6969.HK）。
• 汽车行业：推荐关注吉利汽车（0175.HK）、长城汽车（2333.HK）、比亚迪（1211.HK）。
• 纺织服装行业：推荐关注运动及服装品牌如安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）、361度（1361.HK）、波司登（3998.HK）；上游制造商如申洲国际（2313.HK）。
• 博彩行业：可关注银河娱乐（0027.HK）。

风险提示

• 食品饮料行业：存在食品安全问题、疫情反复、行业竞争加剧、出生人口下滑及政策变动等风险。
• 汽车行业：面临疫情加重、原材料涨价、芯片短缺等风险。
• 纺织服装行业：原材料及海运成本上升、库存积压、行业竞争加剧等风险。
• 博彩行业：疫情反复及澳门博企现金流动性下降的风险。

行业热点

食品饮料行业

• 生猪价格出现反弹，受国家收储政策刺激。
• 生鲜乳价格平稳，玉米价格略有上涨，豆粕价格下跌。
• 盒马推出自营品牌“盒马咖啡”，华润怡宝投资武夷山生产基地。
• 小鹿蓝蓝开出首家线下旗舰店。
• “金嗓子”宣布将退市。
• 健力宝推出能量饮料“超得能”。
• 伊利三季度净利增长14.56%，业绩超预期。
• 百胜中国三季度净利润下降76%，主要受疫情及门店表现影响。

汽车行业

• 比亚迪发布三季报，营收增长但净利润下降。
• 长城汽车发布三季报，营收和净利润均实现大幅增长。
• 吉利汽车发布雷神动力品牌及2025战略规划，计划推出多种智能新能源产品。

纺织服装行业

• 三季度服装零售小幅下降，主要受疫情和天气影响。
• 滔搏发布上半财年业绩，营收略有下降但净利增长。
• 国内棉价上涨，但随后调控政策出台，市场情绪转冷。

博彩行业

• 澳门10月赌收同比下跌40%，结束八连升。
• 澳门酒店业入住率维持四至五成，但随着节日活动，预期将有所回升。
• 香港恢复澳门回港易及来港易免检疫安排，有助于澳门入境旅客恢复。
• 澳门特首贺一诚强调提升疫苗接种率以促进经济复苏。

关注股份

• 华润啤酒（0291.HK）
• 周黑鸭（1458.HK）
• 思摩尔（6969.HK）
• 吉利汽车（0175.HK）
• 长城汽车（2333.HK）
• 比亚迪（1211.HK）
• 安踏体育（2020.HK）
• 李宁（2331.HK）
• 特步国际（1368.HK）
• 361度（1361.HK）
• 波司登（3998.HK）
• 申洲国际（2313.HK）
• 银河娱乐（0027.HK）

分析师信息

• 王强：消费行业分析师，联系方式：+852-22131422，jimmywang@eif.com.hk
• 曹莹：消费行业分析师，联系方式：Caoying2@essence.com.cn
• 罗璐：消费行业分析师，联系方式：+852-22131410，lilianluo@eif.com.hk
• 杨怡然：消费行业分析师，联系方式：+852-22131401，laurayang@eif.com.hk

重要数据来源

• 数据来源：Wind；安信国际

其他信息

• 客户服务热线：香港：2213 1888；国内：40086 95517
• 免责声明：此报告仅作参考用途，不构成投资建议，投资有风险，需谨慎对待。