20210927-安信国际证券-消费行业动态分析_上周大盘跌幅较前周缩窄_必需性消费业跑赢大盘_12页_977kb

上周消费行业总结

核心内容

上周港股市场整体下跌，但必需性消费业表现优于大盘。恒生指数下跌2.92%，恒生综指下跌2.84%，恒生国企指数下跌3.75%。必需性消费业下跌2.45%，跌幅小于非必需性消费业（-5.21%）。从估值角度看，非必需性消费业PE(TTM)仍高达104倍，而必需性消费业PE(TTM)回落至18倍，处于中等水平。

各板块涨跌情况

食品饮料行业

• 整体表现：板块微涨，主要由调味品板块带动。
• 个股表现：
  • 呷哺呷哺（0520.HK）涨幅最大，达11.42%。
  • 阿周黑鸭（1458.HK）、颐海国际（1579.HK）也有较好表现。
  • 澳优（1717.HK）跌幅最大，达-5.18%，奶粉板块整体下跌。
• 行业数据：
  • 生猪价格持续回调，22省平均价格跌至12.73元/公斤。
  • 生鲜乳价格保持高位，豆粕价格上涨，成本压力持续。
• 行业要闻：
  • 海天味业评估是否调价，但尚未决定。
  • 桃李面包因限电停产。
  • 维他奶维持内地投资计划。
  • 绝味食品拟增发24亿加码主业。
  • 可口可乐推出低度酒产品。

汽车行业

• 整体表现：板块整体弱势，大部分公司股价下跌。
• 个股表现：
  • 吉利汽车（0175.HK）、广汇宝信（1293.HK）跌幅均达11%。
  • 比亚迪（1211.HK）、长城汽车（2333.HK）跌幅也较大。
• 行业数据：
  • 芯片供应不足是股价下跌的主要原因。
• 行业要闻：
  • 商务部提出推动汽车使用管理转变，促进新车消费。
  • 吉利汽车即将开启领克09预售。

纺织服装行业

• 整体表现：板块整体下跌，但部分企业表现较好。
• 个股表现：
  • 穿搭品牌赢家时尚（3709.HK）涨幅1.09%，中国利郎（1234.HK）涨幅0.21%。
  • 运动品牌如安踏、李宁、特步等均出现不同程度下跌。
• 行业数据：
  • 估值偏高，回调属于正常现象。
• 行业要闻：
  • 上海市发布“十四五”体育发展规划，预计体育产业规模翻番。
  • Nike披露FY22第一季度业绩，营收增长但低于预期。

博彩行业

• 整体表现：板块回升约2%，但行业基本面仍受疫情影响。
• 个股表现：
  • 银河娱乐（0027.HK）股价微涨0.25%。
• 行业数据：
  • 澳门进入实时预防状态，疫情对“十一”黄金周影响较大。
• 行业要闻：
  • 《博彩法》咨询会召开，六大博企支持修法。
  • 珠澳通关政策收紧，影响游客信心。

主要观点

• 必需性消费业在上周表现优于非必需性消费业，但整体仍处于下跌趋势。
• 食品饮料板块中，调味品和啤酒板块估值较高，而奶粉板块估值较低，行业前景存在不确定性。
• 汽车行业受芯片短缺和原材料涨价影响，股价普遍下跌。
• 纺织服装行业估值偏高，但冬季临近，预计销售将有所回升，短期回调属于正常。
• 博彩行业受疫情反复影响，短期内仍面临较大不确定性，建议投资者保持关注。

关键信息

• 必需性消费业：PE(TTM)为18倍，高于恒指但低于前几名，估值回归正常水平。
• 非必需性消费业：PE(TTM)为104倍，估值偏高，但行业复苏预期仍存。
• 食品饮料行业：华润啤酒（0291.HK）、周黑鸭（1458.HK）、现代牧业（1117.HK）被列为关注股份。
• 汽车行业：吉利汽车（0175.HK）、长城汽车（2333.HK）、比亚迪（1211.HK）被列为关注股份。
• 纺织服装行业：安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）、361度（1361.HK）、波司登（3998.HK）被列为关注股份。
• 博彩行业：银河娱乐（0027.HK）被列为关注股份。

风险提示

• 食品饮料行业：食品安全问题、疫情反复、行业竞争加剧、出生人口下滑、政策变动。
• 汽车行业：疫情加重、原材料涨价、芯片短缺。
• 纺织服装行业：原材料及海运成本上升、库存积压、行业竞争加剧。
• 博彩行业：疫情反复、澳门博企现金流动性转差。

投资建议

• 食品饮料：关注华润啤酒、周黑鸭、现代牧业。
• 汽车行业：关注吉利汽车、长城汽车、比亚迪。
• 纺织服装行业：关注运动品牌及上游制造商，如安踏体育、李宁、特步国际、申洲国际。
• 博彩行业：关注银河娱乐。

分析团队

• 王强（消费行业分析师）：+852-22131422, jimmywang@eif.com.hk
• 曹莹（消费行业分析师）：Caoying2@essence.com.cn
• 罗璐（消费行业分析师）：+852-22131410, lilianluo@eif.com.hk
• 杨怡然（消费行业分析师）：+852-22131401, laurayang@eif.com.hk