机械设备行业：推荐半导体设备板块，看好细分领域竞争力突出的优质龙头-20171126-兴业证券-23页-1mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告重点分析机械设备行业的发展趋势，尤其是高端装备制造业作为制造业升级的重要引擎。随着中国从工业化中期向后期后半段迈进，制造业正经历从“速度”向“质量”的转变，工业化升级和消费升级成为新的增长驱动力。在这一背景下，高端装备制造业，尤其是半导体设备、智能制造装备、轨道交通设备等领域，展现出巨大的发展潜力。

主要观点

• 工业化升级是关键驱动力：中国已进入工业化后期，服务业占比超过第二产业，对制造业效率和产品质量提出更高要求。工业化升级推动细分领域的技术突破与产业格局优化。
• 半导体设备迎来历史性机遇：中国大陆已成为全球最大的半导体消费市场，供需失衡促使全球晶圆厂向中国转移。2018年半导体设备行业增速有望达60%，迎来景气拐点。
• 进口替代趋势显著：随着国内晶圆厂的建设，半导体设备国产化需求旺盛，本土企业如北方华创、至纯科技等有望抢占市场份额。
• 行业集中度提升：机械行业进入优胜劣汰阶段，龙头企业在技术、规模、品牌等方面优势凸显，市场份额持续提升。
• 智能制造与自动化需求上升：随着人力成本上升和产业升级，自动化设备需求激增，尤其是锂电设备、OLED设备等领域。

关键信息

行业趋势

• 中国工业化进入后期后半段，预计2020年基本实现工业化。
• 服务业占比超50%，制造业面临效率与质量提升压力。
• 2017-2020年全球新增62座晶圆厂，其中26座位于中国大陆，占比42%。
• 机械设备行业进入集中度提升阶段，前9名公司占行业总收入比例逐年上升。

半导体设备板块

• 中国大陆半导体消费占全球33%，供需失衡推动产能向大陆转移。
• 2018年半导体设备市场规模有望超过台湾市场，达110亿美元。
• 国产设备在28nm制程工艺上已实现量产，14nm设备进入验证阶段。
• 大基金及政策支持加速半导体设备国产化进程。

重点公司推荐

公司分析要点

• 北方华创：国内高端半导体设备龙头，受益于国产化趋势，2017-2019年EPS预计分别为0.30元、0.51元、0.79元，给予“增持”评级。
• 至纯科技：高纯工艺系统龙头，受益于半导体产能转移，2017-2019年EPS预计分别为0.29元、0.46元、0.64元，给予“增持”评级。
• 恒立液压：国内液压元件龙头，进口替代空间超200亿元，2017-2019年EPS预计分别为3.69亿、5.40亿、6.93亿元，给予“买入”评级。
• 先导智能：绑定一线客户，市场份额持续提升，2017-2019年EPS预计分别为5.91亿、11.28亿、14.98亿元，给予“增持”评级。
• 中铁工业：盾构机及铁路道岔龙头，受益于轨交建设及“一带一路”战略，2017-2018年EPS预计分别为1.31元、1.72元，给予“增持”评级。

其他重点标的

• 三一重工：挖掘机市场占有率提升，2017-2018年EPS预计分别为0.14元、0.23元，给予“增持”评级。
• 徐工机械：起重机械龙头，市场份额持续扩大，2017-2018年EPS预计分别为1.31元、1.72元，给予“增持”评级。
• 晶盛机电：单晶设备龙头，受益于光伏产业和半导体设备国产化，2017-2019年EPS预计分别为0.42元、0.65元、0.79元，给予“增持”评级。
• 科恒股份：锂电正极材料与设备双轮驱动，2017-2019年EPS预计分别为2.01亿、3.58亿、4.35亿，给予“增持”评级。
• 浙江鼎力：高空作业平台龙头，国内行业增速超35%，2017-2018年EPS预计分别为1.67元、2.32元，给予“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响下游投资和设备需求。
• 资本市场波动：可能影响公司估值和融资能力。
• 政策变动：对行业发展方向和支持力度可能产生影响。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 技术发展不及预期：可能影响国产设备替代进程。

总结

报告指出，中国制造业正从速度向质量转变，高端装备制造业成为核心驱动力。半导体设备、智能制造装备、轨道交通设备等细分领域将迎来快速发展机遇。重点推荐北方华创、至纯科技、恒立液压、先导智能、中铁工业等公司，其他标的如三一重工、徐工机械、晶盛机电、科恒股份、浙江鼎力等也值得关注。整体来看，机械设备行业在政策支持、技术进步和市场需求增长的推动下，具备良好的投资价值。