20210516-兴业证券-交通运输行业周报_民航4月旅客量创2020年以来新高_19页_1mb

交通运输行业周报（5.9-5.15）总结

核心内容

2021年5月16日发布的交通运输行业周报指出，民航4月旅客运输量创2020年以来新高，显示行业需求持续恢复。同时，阿里巴巴财报显示菜鸟网络外部收入同比增长68%，反映快递行业需求强劲。整体来看，交通运输行业呈现复苏态势，其中航空、航运、快递及公路铁路板块均有所表现，部分公司估值较低，具备较高的安全边际和未来弹性。

主要观点

航空机场板块

• 行业拐点临近：疫情扭转、需求改善和供给收缩将推动航空行业进入新的周期，预计2021年第二季度将迎来第三个行业拐点。
• 短期机会：五一假期数据预示航空需求恢复，短期疫情反复可能是加仓良机。
• 推荐公司：
  • α品种：春秋航空、华夏航空、美兰空港
  • β品种：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场

公路铁路板块

• 类债资产上行：低利率环境下，高速公路等稳健资产表现突出。
• 推荐公司：招商公路、山东高速、宁沪高速、粤高速、京沪高铁

快递板块

• 增长空间大：行业规模化竞争接近尾声，政策出台标志着行业拐点已现，盈利拐点或将在年内出现。
• 推荐公司：顺丰控股、韵达股份、华贸物流、东百集团
• 行业趋势：高端化、头部化趋势加快，价格竞争趋缓，未来行业盈利有望改善。

航运板块

• 中长期趋势向好：若集运公司理性订造新船，供给增速趋缓，集中度提升，市场结构改善，行业有望持续上行。
• 推荐公司：中远海控、中谷物流

供应链板块

• 关注头部企业：华贸物流、建发股份、物产中大、厦门国贸等供应链龙头具备中长期投资价值。
• 行业前景：中国作为大宗商品消费和进口大国，供应链市场广阔，头部企业具备竞争优势。

关键信息

• 航空数据：2021年4月，航空旅客运输量达5109.4万人次，同比增加205.5%；日均航班量达13847架次，超过去年10月高点。
• 航运数据：5月6日BDI收3212点，周涨6.8%；CCFI指数收2074点，周涨4.2%。
• 快递数据：4月中国快递发展指数为275.4，同比提高24.4%；预计5月快递业务量增速约为24%。
• 公司推荐组合：春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、华贸物流、韵达股份、东百集团、山东高速、中远海控、中谷物流。

风险提示

• 市场风险：汇率、油价大幅波动；一次冲击后需求恢复低于预期；海上安全事故。
• 行业风险：电商增速下滑；中美贸易谈判结果低预期；全球经济及贸易形势恶化。
• 公司风险：新业务发展不达预期；行业价格战加剧；对外投资不确定性。

重点报告摘要

• 春秋航空：2020年营收下滑36.68%，净利润亏损5.88亿元，2021年一季度亏损扩大，但预计21-23年EPS分别为1.01、2.69、3.23元，维持买入评级。
• 吉祥航空：一季度同比减亏，业务量环比回升，预计21-23年EPS分别为0.22、0.99、1.22元，维持买入评级。
• 顺丰控股：受益于成本优势和高端服务，预计21-23年EPS分别为1.48、1.85、2.39元，维持审慎增持评级。
• 申通快递：价格竞争拖累业绩，但通过高效费用控制和中转直营化，有望逐步恢复盈利，维持审慎增持评级。
• 中远海控：受益于航运市场复苏，预计21-23年EPS分别为2.45、1.15、1.22元，维持审慎增持评级。

估值表

结论

交通运输行业正逐步从疫情冲击中恢复，航空、航运、快递及公路铁路板块均呈现增长迹象。部分公司如春秋航空、吉祥航空、顺丰控股等具备较高的增长潜力和估值优势，值得重点关注。随着政策支持和行业整合，未来行业盈利和增长弹性将逐步释放。