20250804-国贸期货-_液化石油气（LPG）投资周报_8月CP官价下跌出台_液化气价格弱势震荡_27页_1mb

液化石油气（LPG）投资周报分析总结

一、核心观点与市场概况

• 当周LPG期货价格震荡下行，主力合约波动区间3990-4100元/吨，整体呈现弱势震荡态势。
• 国内现货价格承压，主要利空因素包括供应增加、需求疲软及进口资源充足。国际原油价格震荡下行，宏观情绪对市场支撑有限。

二、供需分析

1. 供应端：

   • 上周国内液化气商品总量约52.65万吨，其中工业气供给因山东地炼装置恢复而增加；供应预期仍保持增长趋势。
   • 进口资源充足，规格品进口量显著，港口到船增多，国内现货价格承压。

2. 需求端：

   • 燃烧需求处于传统淡季，下游采购积极性一般。
   • 烯烃深加工需求受成品油市场表现欠佳、企业库存压力增加等因素制约，需求端整体偏弱。

三、价格与基差分析

• 当周华东、华南及山东地区基差分别为388.6元/吨、451.6元/吨、569.6元/吨，绝对价格仍具备下行空间，PG主力合约反套逻辑存在但不确定性增加。
• 月间及跨月价差显示近月合约贴水幅度较大，远月合约反套逻辑被市场关注。

四、投资策略

• 单边：暂时观望，短期需防范价格下行风险。
• 套利：建议关注PG9-10反套机会，但需警惕中美关税政策等宏观变量影响。
• 风险点：中美关税政策、地缘政治风险（如美对伊朗制裁）、下游需求变动及进口资源供应增长。

五、宏观与政策风险

• 中美关税缓和预期仍在博弈中，但尚未形成明确共识。
• 多项宏观数据疲软（如中国CPI/PPI、全球消费降温）对大宗商品市场构成潜在压力。

六、总结
本期LPG市场供需格局偏空，供应端增量预期明确，需求端缺乏改善迹象。库存及持仓数据显示市场博弈偏弱，技术面和宏观预期均缺乏强支撑。短期建议谨慎观望，关注政策催化及需求边际变化。期市投资需注重风险控制，切忌盲目追涨杀跌。

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