20251201-国贸期货-_液化石油气（LPG）投资周报_CP预期高开出台_PN价差再度抬升_38页_1mb

投资咨询业务资格：

• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。
• 国贸期货能源化工研究中心发布【液化石油气（LPG）投资周报】，内容围绕LPG市场行情分析与投资建议。

【LPG市场分析】：

当前市场动态及价格走势：

• CP预期高开出台，PN价差再度抬升，LPG期货主力合约震荡，波动区间为4200-4330元/吨。
• 全球及区域性供需因素：美国就业数据向好，俄乌和平协定达成乐观预期，美欧地缘紧张，原油价格震荡下跌。
• 国内供应端：液化气商品量总体量增加；工业气和民用气保持稳定，醚后碳四供给端压力偏中性；炼厂开工率总体稳定。
• 需求端：冬季取暖逐步来临，LPG燃烧需求回暖；化工需求缓慢回升；丙烷作为裂解原料经济性减弱，但PDH装置利润仍保持良好。
• 库存与基差：港口库存偏低，厂内与港口库容率总体稳定，基差为华东51元/吨、华南76元/吨、山东191元/吨。
• 裂解价差：PG-SC比价5.54%，PG主次月差1.88元/吨；四季度气价坚挺，原油回归偏空，对裂解价差与LPG总体利好；PG盘面估值总体偏多。

核心投资观点：

• 供应链道路：短线上看CP挺价上涨，但需求层面价格支持持续；四季度燃烧需求增强，库存呈现去化，预计PG价格维持偏强运行。
• 交易策略建议：无追多建议；套利方面建议逢低关注近月月间正套PG3-4反套；风险点包含中美关税、美俄制裁、运价、装置变动等。

【附：报告关键数据】：

• LPG各品交易价格及涨跌幅监控：PC、WTI原油、BRENT原油、RB汽油等价格普遍波动，短期价格走势预测需依据供需结构。
• 供需动态：全球液化气出口量大，美国内丙烷出口增加促进国际价格走高；国内炼厂数量检修增加从3月到年底，供给有所相对集中。
• 各区域价格基差：华东基差51元/吨，华南76元/吨，山东191元/吨；总体与前期相比略有变化。
• 裂解装置现状：PDH制丙烯利润分析呈多空分化，MTBE装置运行显示刚需压力到边际利润变化，烷基化需求普遍转压力。
• 能源化工整体盘面持仓同比下降—但部分具体品种如沥青、燃料油等有所小幅上涨；提示市场交割、仓单等结构信息。

免责声明与分析师声明：

• 本报告中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，投资需谨慎。
• 国贸期货能源化工研究團隊擁有專業背景，增發投資建議需綜合個別市場分析。

以上分析报告摘要有利于投资者快速了解当前LPG市场环境、预期以及建议策略，投资用户可依据此信息辅助决策。