20170717-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_耶伦国会证词偏鸽但不超预期_美股资金流出放缓_13页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告总结了2017年7月12日当周全球及中国市场的资金流动情况，并分析了美联储主席耶伦的国会证词对市场的影响。同时，对下周的重大经济数据和政策会议进行了预告。

主要观点

• 美联储政策：耶伦的国会证词偏鸽派，但未超出市场预期。她强调美联储将继续关注通胀进展，并表示即使通胀低于目标，也可能退出量化宽松（QE）。预计2017年将开始缩表，12月为最后一次加息。
• 美国市场资金流动：股票型基金净流出2.66亿美元，资金流出放缓；债券型基金净流入38.77亿美元，显示市场对美联储政策的谨慎乐观。
• 全球资金配置趋势：资金持续流入全球债券市场、货币市场基金和大宗商品市场，而从能源和房地产板块流出。
• 中国市场资金流动：中国股市资金净流出1.93亿美元，结束连续6周净流入；中国债市资金净流出0.68亿美元，结束连续16周净流入。但外汇储备连续第五个月上升，显示资金流出压力有所缓解。
• 港股通与陆股通：港股通和陆股通资金净流入均有所上升，显示外资对中国市场的持续关注。
• 美元与黄金走势：美元指数小幅上涨，黄金价格实现三连涨，反映市场对美联储政策的不确定性。

关键信息

全球资金流动情况

• 股票型基金：
  • 美国净流出2.66亿美元，资金流出放缓。
  • 发达欧洲净流入29.81亿美元，日本净流入5.09亿美元，新兴市场净流入9.58亿美元，印度净流入1.37亿美元。
• 债券型基金：
  • 美国净流入38.77亿美元，连续第17周净流入。
  • 日本、新兴市场和印度净流入有所减少，但整体仍保持净流入状态。
• 大类资产配置：
  • 资金从能源和房地产板块流出，流入债券基金、货币市场基金和大宗商品基金。
  • 全球债券型基金、货币市场基金和大宗商品基金净流入分别为44.04亿美元、59.47亿美元和0.40亿美元。

中国市场资金流动

• 股票市场：
  • 中国股市资金净流出1.93亿美元，四周均值净流入1.91亿美元。
  • 上证指数上涨0.30%，恒生指数上涨2.04%。
• 债券市场：
  • 中国债市资金净流出0.68亿美元，10年期国债利率为3.575%，与上周基本持平。
• 外汇储备：
  • 中国6月外汇储备为30568亿美元，环比增加32.22亿美元，连续第五个月上升。
• 港股通与陆股通：
  • 港股通五日净买入额平均20.02亿人民币，累计净买入4783.55亿人民币。
  • 陆股通五日净买入额平均6.54亿人民币，累计净买入2470.56亿人民币。

美联储政策预期

• 加息预期：根据CME Fedwatch，预计2017年将加息三次，最后一次加息可能在12月。
• 利率路径：2017年中位数利率预期为1.375%，2018年为2.125%，2019年为3.000%，长期维持3.000%。
• 缩表预期：预计9月开始缩表，且加息过程将渐进，利率无须进一步升高太多即可达到中性状态。

其他市场信息

• 美元与人民币汇率：美元兑人民币中间价下跌140个bp，即期汇率与中间价偏离幅度为0.0221%。
• TIPS隐含通胀预期：小幅下降后上升，收于1.75%。
• CDS价格：政府信用CDS价格小幅下降至68.491，2017年初以来下降39.30%。

下周重大事件预告

结论

综合分析，耶伦的证词偏鸽派但未超预期，对市场影响有限，美股资金流出放缓，全球债券市场继续吸引资金流入。中国股市和债市资金流出结束，但外汇储备持续上升，反映市场对中国经济前景的看好。全球资金流向趋势显示，投资者对风险资产配置趋于谨慎，更多资金转向避险资产和债券市场。市场对美联储的政策路径保持关注，尤其是9月缩表和12月加息的可能性。