20250428-开源证券-罗莱生活-002293.SZ-公司信息更新报告_2025Q1盈利改善_看好补贴催化及自有产能提升_4页_909kb

罗莱生活（002293SZ）2025年4月28日投资评级为买入（维持）。2024年公司营收456亿元（同比-142%），归母净利润43亿元（同比-244%）。2025年第一季度营收109亿元（+6%），归母净利润11亿元（+263%），全年分红率达115%。公司调整2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为52/59/65亿元（前值66/74亿元），当前PE为143/127/116倍。家纺业务方面，2024Q4电商恢复增长，2025Q1电商及直营渠道增长，各渠道毛利率同比提升3/14/11/58个百分点。美国家具业务受高利率及销售量下降影响，2024年收入82亿元（-215%），毛利率降至28.1%；2024Q4首次盈利，2025Q1亏损收窄，预计全年有望扭亏。财务数据方面，2024年毛利率480%（同比+7%），净利率9.5%（同比-1.3%），经营性现金流提升83%至176亿元。主要风险包括零售消费复苏不及预期、原材料价格波动及美国业务持续承压。公司通过渠道优化、产能提升及红利政策强化市场信心，维持买入评级。