债券型基金2023年二季报点评：纯债收益平稳可观，含权基金增配机械、建筑-20230722-招商证券-19页_1mb

债券型基金2023年二季报总结

核心内容概述

2023年第二季度，债市整体表现平稳，中债总财富指数上涨2.26%，中证转债小幅上涨0.17%。纯债基金收益表现较好，含权基金中偏高权益仓位的基金整体表现较弱，而含权基金整体权益仓位下降，可转债仓位上升。可转债基金平均收益为负，转股溢价率上升。

主要观点

• 债市表现：二季度债市整体平稳上行，6月中旬有短暂调整，但总体收益可观。
• 基金规模变化：纯债基金规模上升，短债、中长债基金规模明显增加；含权基金规模止跌回升，偏债类升至2.11万亿；可转债基金规模大幅增长至530亿元。
• 纯债基金表现：短债基金和中长债基金季度收益分别达0.98%和1.24%，为近3年最高水平。
• 含权基金表现：一级债基和二级债基获得正收益，偏债混合型和低仓位灵活配置型基金整体为负收益，含权基金整体表现优于纯债基金。
• 可转债基金表现：平均收益率为-0.65%，多数基金为负收益，工银可转债收益最高。

关键信息

债券市场概况

• 2023年4月1日至2023年7月20日，债市整体平稳上行，6月中旬短暂调整但总体收益可观。
• 中债总财富指数上涨2.26%，中债国债指数上涨2.49%，中债信用债指数上涨1.53%。
• 可转债市场持续震荡，小幅收涨，二季度涨幅为0.17%。

债券型基金规模变化

• 纯债基金规模相较上季度有所上升，短债基金规模为0.92万亿元，中长债基金规模为5.12万亿元。
• 含权基金规模止跌回升，偏债类基金规模升至2.11万亿，低仓位灵活配置类基金小幅降至0.13万亿。
• 可转债基金规模大幅增长至530亿元。

纯债基金业绩表现及持仓变化

业绩表现

• 短债基金季度收益均值为0.98%，中长债基金季度收益均值为1.24%。
• 短债基金和中长债基金季度收益分别达近3年最高水平。

债券持仓变化

• 纯债基金的平均久期上升至2.55年，继续增配1-3年中短债，减配1年以内短债。
• 信用评级分布变化不大，高评级债券（AAA级）占比提高至93.75%，中评级债券（AA+和AA级）占比下降，低评级债券（AA-级及以下）占比为0.03%。
• 纯债基金重仓券仍为政策性银行债。

含权基金业绩表现及持仓变化

业绩表现

• 一级债基和二级债基平均收益为正，分别为1.09%和0.09%。
• 偏债混合型基金和低仓位灵活配置型基金整体为负收益，分别为-0.36%和-0.04%。
• 偏高权益仓位的含权基金表现相对较弱。

资产配置变化

• 含权基金纯债仓位为76.23%，股票仓位为9.87%，可转债仓位为9.43%，可转债仓位达到近五年最高。
• 权益仓位整体下降，其中低仓位灵活配置型基金调整幅度最大。

债券持仓变化

• 含权基金纯债仓位以信用债为主，利率债占比约16%。
• 含权基金增配中低评级债券，高评级债券占比下降，中评级债券占比上升。
• 含权基金重仓股为贵州茅台、宁德时代、腾讯控股，邮储银行、赛轮轮胎排名上升较多。

可转债持仓变化

• 含权基金可转债持仓集中在银行、电力及公用事业、基础化工等行业。
• 银行转债占可转债持仓市值比例最高，达30.51%。
• 基础化工、电子、机械行业转债增配较多，银行、交通运输、非银金融行业转债减配较多。

可转债基金业绩表现及持仓变化

业绩表现

• 可转债基金平均收益为-0.65%，仅10只基金获得正收益。
• 工银可转债收益最高，达10.24%。

持仓变化

• 可转债基金持仓集中在银行、电力及公用事业、基础化工、交通运输、电子等行业。
• 与上季度相比，电子、电力及公用事业、机械行业转债增配较多，有色金属、农林牧渔、非银金融行业转债减配较多。
• 可转债估值小幅下降，市价中位数约120.92元，转股溢价率中位数为36.19%，较上季度有所上升。

风险提示

• 本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策。