20230825-华鑫证券-三花智控-002050.SZ-公司事件点评报告_汽零业务延续高增_储能+机器人放量可期_5页_271kb

2023年08月25日发布
三花智控（002050SZ）
【公司事件点评】买入（首次）

核心数据
当前股价：2785元 | 总市值：1040亿元 | 流通股：36.90亿股
52周股价：206-314元 | 日均成交额：8.59亿元

汇报要点

📊 业绩增长
2023年上半年公司实现营业收入1252.9亿元（23.32%↑）& 净利润139.5亿元（39.03%↑）
毛利率25.81%，同比提升16.2pct；净利率11.29%，同比提升1.3pct

⚡ 关键驱动因素

1. 产品结构优化（高毛利产品占比上升）
2. 规模效应控制成本
3. 境外收入占比约50%且美元升值贡献
4. 运费回落带动盈利修复

🚗 汽零业务爆发
H1汽零业务收入482.3亿元（50.78%↑），布局标准化热管理模块，已实现与客户直接参与新车型研发

⚙️ 新业务拓展
✔ 储能热管理：成功突破龙头客户
✔ 人形机器人：聚焦机电执行器，已实现量产

📈 盈利预测

2023-2025年收入预测分别为27075亿、33146亿、40481亿
当前PE：340、264、217倍

⚠️ 风险提示
下游需求、毛利率、原材料、新业务拓展进度、国际业务、市场系统性风险

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