20220422-东北证券-有研粉材-688456.SH-有研粉材_业绩增长符合预期_静待新建产能完工_4页

有研粉材（688456）公司点评报告总结

核心内容概述

有研粉材是一家专注于工业金属及有色金属粉体材料研发、生产和销售的公司，其业务涵盖铜金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料以及3D打印粉体材料等。根据2022年4月22日发布的证券研究报告，公司业绩增长符合预期，未来发展前景良好，因此维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司实现营业收入27.8亿元，同比增长60.16%；归属于上市公司股东的净利润为8123万元，同比下降38.54%；但扣非归母净利润同比增长48.01%。
• 业务优势：
  • 铜金属粉体材料：公司具备优良的生产工艺和较强的科技创新能力，其高品质电解铜粉技术已达到国际先进水平，并实现批量化生产。
  • 微电子锡基焊粉材料：公司拥有系列无铅环保焊粉技术，部分技术达到国际领先水平，且在中高端应用领域具有明显优势。
  • 3D打印粉体材料：公司自主研发的3D打印粉体材料技术达到国际先进水平，部分技术达到国际领先水平，预计将成为未来主要利润增长点。
• 产能布局：公司正在建设重庆和泰国两个生产基地，分别设计产能为铜金属粉体材料11600吨/年和5700吨/年，以及锡粉和微电子锡基焊粉材料合计8000吨/年。
• 投资建议：预计2022-2024年公司营业收入分别为29.06/36.61/40.8亿元，归母净利润分别为8609.25/13288.6/17670.6万元。公司2022年合理估值为34.44亿元，较当前市值23.68亿元有45.44%的上涨空间。
• 目标价：公司6个月目标价为33.22元，当前收盘价为22.84元。

关键信息

财务预测

财务指标

股票数据

风险提示

• 原材料价格大幅上涨的风险；
• 下游客户业绩承压，影响公司销售能力及回款；
• 新建生产基地未按时完工投产的风险；
• 3D打印行业发展不及预期的风险；
• 业绩预测和估值判断不及预期的风险。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。

研究团队简介

• 赵丽明：东北证券钢铁行业首席分析师，北京科技大学材料学博士，具有13年证券研究从业经历。
• 赵宇天：东北证券研究助理，上海财经大学本科，澳大利亚国立大学硕士。

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容和意见仅反映当日判断，可能发生变化。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
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