20240908-东证期货-国债期货周度报告_市场波动或较大_继续做陡曲线_18页_7mb

国债期货市场分析报告

本周复盘

上周（9月2日至8日），国债期货呈现震荡上涨走势。受8月制造业PMI不及预期、风险资产下跌以及政策利好消息（如降低存量房贷利率）等多重因素影响，各期限国债期货主力合约结算价均有不同程度上涨。资金面总体均衡，曲线短端利率下行幅度较大，收益率曲线震荡走陡。

下周展望

展望下周，多重经济数据公布及降准预期抬升可能助推债市小幅上行，但涨幅空间受限。主要风险点包括数据超预期或政策转向可能带来的波动。另需关注监管态度与金融体系缩表风险，警惕潜在利空。

核心观点与策略

1. 单边策略：预计利率短期内触及前低，交易盘应把握止盈机会，配置盘可逢低布局。
2. 曲线策略：资金收敛与大行买短卖长行为共同驱动，建议继续做陡曲线。
3. 期现策略：关注T2412合约正套及基差扩张机会。
4. 套保策略：若担忧风险，可考虑空头套保，对冲政策潜在扰动。

关键数据与趋势

• 短端利率下行明显，长债利率接近前期低位。
• 资金面收敛压力存在，但货币政策宽松预期升温。
• 海外经济走弱增强避险需求，中美利差倒挂或加重人民币贬值压力。

风险提示

• 输入性通胀风险上升或金融体系缩表冲击债市；
• 政策转向带来市场波动加剧。