> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结（2026年4月第2期） ## 核心内容概述 本报告聚焦食品饮料行业在2026年4月7日至4月10日期间的市场表现与行业动态，分析了板块整体走势、各子板块表现及关键个股情况。整体来看，食品饮料板块在该周微跌 $-0.03\%$，但部分子板块如零食、烘焙食品等表现亮眼，整体板块仍处于估值底部区间，具备投资机会。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 酒水板块：茅台非标代售落地，白酒板块短期承压 - **市场表现**：白酒板块本周 $-0.62\%$，整体表现偏弱，但酒鬼酒、舍得酒业、水井坊涨幅居前（分别为 $+4.2\%$、$+2.1\%$、$+2.0\%$）。 - **业绩预期**：预计26Q1白酒板块业绩或小幅承压，但随着消费逐步修复，26年将呈边际向好态势，预计26Q3将迎业绩转正。 - **茅台改革**：贵州茅台代售非标产品已陆续发货，标志着渠道改革进入新阶段，继续看好茅台的布局机会。 - **投资建议**：推荐强α标的贵州茅台，关注春节动销积极的五粮液、迎驾贡酒；关注β属性强的泸州老窖、珍酒李渡；以及强α的山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 ### 2. 大众品板块：迎业绩催化，看好红利及强α龙头 - **市场表现**：板块整体微涨 $-0.03\%$，但零食/烘焙/保健品等子板块表现较好，涨幅分别为 $+4.27\%$、$+2.39\%$、$+1.83\%$。 - **重点个股**： - **A股**：来伊份（+32.8%）、ST加加（+17.4%）、妙可蓝多（+8.95%）。 - **H股**：周黑鸭（+6.7%）、IFBH（+3.6%）、第一太平（+3.1%）。 - **业绩表现**： - 妙可蓝多26Q1收入延续高增，BC双轮驱动成效显著。 - 盐津铺子Q4增速放缓，但全年业绩表现稳健。 - 巴比食品分红方案积极，推动股价上行。 - **投资建议**：关注红利及强α标的，特别是近期回调较多的个股；推荐卫龙美味、万辰集团，持续推荐西麦食品、盐津铺子，建议关注洽洽食品等。 ### 3. 乳制品板块：需求边际改善，关注上下游机会 - **市场表现**：乳品板块微涨 $+0.22\%$，妙可蓝多、皇氏集团、骑士乳业涨幅靠前。 - **业绩表现**：妙可蓝多26Q1收入同比增长 $31.81\%$，扣非净利润增长 $11.3\%$，C端与B端均实现增长。 - **投资建议**：上游关注优然牧业，下游推荐新乳业、伊利，同时关注具备弹性的蒙牛乳业。 ### 4. 餐饮供应链板块：需求回暖，竞争格局改善 - **市场表现**：预加工食品/烘焙食品涨跌幅分别为 $+1.29\%$、$+2.39\%$。 - **投资建议**：推荐颐海国际、安井食品、锅圈、巴比食品、立高食品、千禾味业，建议关注味知香、千味央厨。 ### 5. 调味品板块：表现平稳，关注行业景气度 - **市场表现**：调味发酵品板块涨跌幅 $+1.76\%$，ST加加、天味食品、千禾味业涨幅靠前。 - **行业动态**：天味食品发布员工持股计划，推动业绩增长预期。 ### 6. 休闲食品板块：业绩分化，关注增长潜力 - **市场表现**：休闲食品板块涨跌幅 $+4.27\%$，卫龙美味、洽洽食品等表现良好。 - **行业动态**：盐津铺子2025年业绩表现优秀，但Q4增速放缓。 ### 7. 软饮料板块：进入销售旺季，关注成本与渠道 - **市场表现**：软饮料板块微涨 $+0.14\%$，东鹏饮料、农夫山泉等表现不佳，华润饮料、IFBH表现较好。 - **投资建议**：短期重视一二季度旺季备货期，推荐东鹏饮料，关注农夫山泉。 ## 板块估值情况 - **食品饮料板块**：截至2026年4月10日，动态市盈率为20.33倍，处于一级行业第26位。 - **子板块估值**： - 其他酒类（46.01倍） - 零食（33.65倍） - 调味发酵品（30.02倍） - 肉制品（29.10倍） - 保健品（28.80倍） - 烘焙食品（27.61倍） - 预加工食品（25.34倍） - 乳品（23.80倍） - 软饮料（23.68倍） - 啤酒（22.13倍） - 白酒（17.94倍） ## 重要公司公告 - **妙可蓝多**：发布26Q1业绩快报，收入与利润均实现增长。 - **金枫酒业**：董事及高管离任。 - **莲花控股**：2025年业绩增长显著，26Q1净利润预计增长33.66%至53.46%。 - **盐津铺子**：发布2025年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利10元。 - **广弘控股**：子公司投资建设食品智慧冷链基地项目。 ## 行业动态 - **茅台代售全面开启**：代售产品包括陈年茅台酒、精品茅台酒、生肖酒等，标志着渠道改革进一步落地。 - **五粮液成立数智营销公司**：注册资本1亿元，专注于酒类经营与软件开发。 - **ST岩石更名**：因商标侵权败诉，拟更名为“上海君道酒企业发展股份有限公司”，面临终止上市风险。 - **宝鸡发布20亿酒类项目**：西凤酒22万吨储酒罐区及配套工程已启动建设。 - **泸州老窖试点全渠道运营**：特曲60版在部分地区试点全渠道运营，以提升品牌知名度。 ## 风险提示 - **供过于求**：白酒供给市场流通的量远超出需求市场的消化能力，导致动销困难。 - **食品安全风险**：食品安全与环保政策日益严格，影响消费者健康。 - **需求疲软**：禁酒令导致商务用酒减少，影响行业长期发展。 - **市场同质化竞争**：白酒行业产品差异化不足，创新缓慢，竞争激烈。 ## 投资建议 - **白酒板块**：继续看好底部布局机会，重点推荐贵州茅台，关注五粮液、迎驾贡酒、泸州老窖、山西汾酒等。 - **大众品板块**：关注红利及强α龙头，如卫龙美味、万辰集团、妙可蓝多、新乳业、伊利等。 - **其他细分领域**：关注软饮料、啤酒、乳制品、调味品等板块的旺季催化与业绩增长潜力。 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **股票投资评级**： - 买入：相对于沪深300指数表现 $+20\%$ 以上； - 增持：相对于沪深300指数表现 $+10\% \sim +20\%$； - 中性：相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$； - 减持：相对于沪深300指数表现 $-10\%$ 以下。 ## 分析师信息 - **张潇倩**：执业证书号 S1230526010001 - **孙天一**：执业证书号 S1230521070002 - **杜宛泽**：执业证书号 S1230521070001 - **研究助理**：隋牧含 ## 相关报告 1. 《白酒26Q1业绩前瞻：高基数下略承压，环比趋势向好》 2. 《食品饮料周报：茅台上调出厂/零售价，板块迎业绩催化》 3. 《白酒底部特征明显，茅五热议度高》