20161104-申万宏源-定增俱乐部2016年9月总第22期月刊_22页_1mb

申万宏源研究·定增俱乐部 2016年9月月报总结

核心内容概述

• 2016年三季度定增募资总额已突破万亿元，全年募资额有望再创新高。
• 折价率整体上升，定价与竞价项目折价率分化显著。
• 并购重组类定增项目数量增加，行业分布集中于计算机、有色金属、医药生物等。
• 解禁项目中无锁定项目表现出较高的绝对收益率。
• 首批光伏扶贫项目下达，为2017年光伏行业发展奠定基础。
• 重点关注的定增项目包括均胜电子、鼎泰新材、新宝股份等。

主要观点

1. 市场概况

• 募资总额：2016年9月定增项目数73宗，募资总额1891.22亿元，环比增长29.18%，创年内新高。
• 大型项目：西安民生、圆通速递等四个项目募资额超过100亿元。
• 全年预测：三季度募资额达1.24万亿元，为去年全年募资额的90%，预计全年募资额将创新高。

2. 折价率变化

• 整体折价率：9月平均折价率18.67%，环比上升40%，但同比下降40%。
• 定价与竞价分化：
  • 竞价项目平均折价率10.14%，环比下降3.52%。
  • 定价项目平均折价率30.90%，环比上升75.87%，且占比达67.90%。
• 倒挂情况：9月有7个项目发行日股价与增发价倒挂，倒挂率4.74%，环比下降72%。

3. 审核进展

• 新增预案：环比增加38.09%，共116宗。
• 过审与被否：
  • 9月获批和过会项目数分别为65宗、59宗，环比增加22.92%和22.64%。
  • 被否项目数增加至7宗，主要集中在融资收购类项目，原因涉及盈利预测可实现性问题。

4. 解禁收益

• 解禁项目数：43宗，解禁日平均绝对收益率60%，超额收益率59.13%。
• 无锁定项目：表现突出，正收益占比达100%，年化收益率约为200%。
• 行业表现：
  • 传媒行业解禁收益优势明显。
  • 非银金融、国防军工行业因整体行情低迷，解禁收益表现不佳。

关键信息

5. 未来解禁规模

• 未来半年解禁规模：约6283亿元，其中12月解禁规模最大，约为1958亿元。
• 解禁收益趋势：整体稳中有降，三年期项目解禁收益均值为148.12%，相对沪深300超额收益率为64.09%。

6. 特别关注项目

• 均胜电子：拟募资约83.20亿元，用于收购TS道恩的汽车信息板块业务。
• 鼎泰新材：拟募资80亿元，用于航材购置、冷运车辆采购等。
• 新宝股份：拟募资约9.13亿元，用于自动化升级、智能家居电器等。

行业分析

• 传媒行业：解禁收益表现优异，主要受益于行业整体上涨及高折价率。
• 计算机行业：并购重组类项目过审宗数领先，显示行业热度回升。
• 光伏行业：首批光伏扶贫项目下达，新增建设指标超过23GW，政策扶持持续。

数据图表与表格

• 图1：2015年以来月度定增宗数及募资总额趋势。

• 图2：2015年以来月度定增折价率变化。

• 图5：新增预案定增目的及所占比例。

• 图6：新增定增企业所属行业及所占比例。

• 图9 & 图10：竞价与定价解禁收益情况。

• 图11 & 图12 & 图13：未来半年解禁规模与收益率趋势。

• 图14 & 图15：解禁日收益率与发行折价率、溢价率的关系。

• 图19：2015年9月-2016年9月各行业累计涨幅。

• 表1：2016年9月解禁定增项目详细数据。

• 表2：证监会批准的6家竞价定增公司基本情况。

• 表3：发审委通过的17家竞价定增公司基本情况。

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