20240817-财通证券-科达利-002850.SZ-2024H1业绩符合预期_利润率维持稳定_3页_444kb

科达利公司2024年上半年业绩及公司点评总结

摘要：

科达利（股票代码：002850）2024年上半年业绩表现亮眼。报告期内，公司实现营业收入5446亿元，同比增长107.5%，实现归母净利润648亿元，同比增长273.8%，扣非归母净利润628亿元，同比增长266.8%。单二季度，公司业绩继续保持较高增长态势，营收同比增长133.6%，归母净利润同比增幅达270.3%。

核心内容：

1. 业绩表现优异：
   2024年上半年，公司在全球电池结构件市场需求增长的推动下，营收和利润实现大幅增长，体现出强劲的市场需求和良好的运营效率。在成本控制方面，公司通过精细化管理及技术创新，维持了较高的毛利率和净利率水平。

2. 利润率变动分析：
   尽管单二季度毛利率略有下滑，但公司表示其盈利能力依然稳健，主要得益于高效的运营能力、成本控制能力及新产品创新。公司表示将通过持续提升效率、降低成本以维持竞争力。

3. 全球化产能布局进展顺利：
   科达利正积极推进“13+3”全球化产能布局，国内已建设13个生产基地，并与宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等核心客户深度合作。海外市场方面，匈牙利、瑞典基地已投产并盈利，德国基地尚待客户放量。此外，公司计划建设服务三星等客户的新工厂，显示出全球化产能扩张的决心。

4. 机器人业务和合资公司布局：
   公司计划布局谐波减速器，通过与盟立、盟英合作，开发机器人业务，进一步开拓市场并为公司贡献新增利润，有望打开第二成长曲线。

投资建议：

维持“增持”评级，预计公司2024年至2026年的营业收入将逐年增长，分别为12695亿元、15301亿元和18147亿元，归母净利润则分别预期达到1407亿元、1652亿元和1901亿元。当前市盈率（PE）从1367倍逐步下降至1012倍，体现了市场对其未来增长潜力的认可。

风险提示：

投资者需关注可转债转股风险、市场竞争加剧、客户集中度高致依赖单一客户的风险，以及汇率波动对进出口业务的影响。

结语：

科达利凭借在电池结构件市场的领先优势及全球化产能扩张策略，有望保持良好增长态势。公司在机器人业务、全球战略和技术创新方面的持续推进，为其提供了持续增长的潜力。尽管短期面临部分风险，但在市场热情降温背景下，公司中长期成长仍具吸引力。

数据来源：Wind、财通证券研究所