20260402-光大证券-科达利-002850.SZ-_科达利_002850.SZ_Q4利润率环比提升_人形机器人布局双向赋能_2025年年报点评_殷中枢_2页_273kb

报告摘要

科达利（002850.SZ）2025年年报点评总结

核心内容概览

科达利（002850.SZ）于2026年3月31日发布了2025年年度报告。报告数据显示，公司在2025年全年实现了营业收入152.13亿元，同比增长26.46%；归属于上市公司股东的净利润达到17.64亿元，同比增长19.87%。其中，第四季度表现尤为亮眼，实现营业收入46.10亿元，同比增长34.10%，环比增长16.45%；归母净利润5.79亿元，同比增长27.27%，环比增长39.50%。Q4净利率达到12.57%，环比提升2.1个百分点，显示出公司盈利能力的显著增强。

主要观点分析

1. Q4营收与利润双增长，利润率环比提升

行业景气度提升：受益于下游行业需求回暖，公司Q4营收实现快速增长。
产能利用率高：公司产能持续释放，有效提升了整体运营效率。
成本控制能力强：尽管原材料价格上涨，但公司凭借在采购和成本管理方面的优势，成功应对了成本压力，推动利润率提升。

2. 人形机器人行业商业化提速

市场增长迅猛：根据IDC报告，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比增长508%。
中国厂商主导市场：中国企业在该领域占据主导地位，表明市场潜力巨大。
2026年商业化加速：TrendForce预测，2026年全球人形机器人出货量有望突破5万台，同比增长700%以上；高工机器人预计，国内出货量将达6.25万台，行业前景广阔。

3. 公司布局全面，技术储备扎实

产品布局多元化：公司围绕人形机器人，布局了以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节以及灵巧手三大方向。
合作推动技术转化：与伟创电气、银轮股份、上海开普勒机器人及深圳伟立共同设立苏州依智灵巧，推动灵巧手产品从研发走向规模化应用。
研发项目进展顺利：
- 铝钢复合结构轻量化谐波减速机：处于样品测试阶段
- PEEK复合材料轻量化谐波减速机：处于方案验证阶段
- 薄型/内藏式马达关节模组一体化：处于系统集成验证阶段