20250721-东吴证券-科达利-002850.SZ-2025年中报预告点评_25Q2收入稳定增长_经营性利润率基本稳定_3页_454kb

科达利（002850）2025年中报预告点评报告总结

报告核心信息

• 财务预测：预计2025年营收146.90亿元，同比增长22.11%；净利润18.0亿元（原18.8亿），同比增22%，对应PE为18x/15x/12x，维持“买入”评级。
• 中报预告：2025H1归母净利润7.50-8.20亿元，同比增长16%-27%；Q2净利润3.6-4.3亿元（中值4亿元），环比增17%，扣非净利润环比下降受补交增值税和减值影响。
• 盈利能力：2025年Q2扣非净利率约11%，归母净利率基本稳定，维持较强盈利优势。
• 驱动因素：欧洲/马来基地产能扩张及扭亏带来增量，机器人项目（谐波减速器）积极拓展，Peek材料减速器获得订单。
• 风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、原材料价格波动。

关键数据

• EPS：2025E 6.59元。
• PE（25E）：18x。
• P/B：2.16x。
• 毛利率（2025E）：24.09%。

投资逻辑

• 利润空间受短期因素影响，但长期增长确定性高，重点在结构件扩张与机器人业务布局。