20211011-银河期货-保供政策扰动_煤焦震荡加大_25页_3mb

保供政策扰动 煤焦震荡加大

核心内容概述

本报告分析了2021年10月11日煤焦市场行情及基本面情况，重点探讨了焦炭与焦煤的供需变化、价格走势及未来走势展望。报告指出，受保供政策、环保限产、节日影响等多重因素作用，煤焦市场整体承压，供需双弱，但部分煤种供应减少可能支撑价格。

主要观点与关键信息

一、焦炭市场分析

1. 价格走势

• 现货价格：日照港准一级焦出库价为3850元/吨，折01合约仓单价格约为4100元/吨。
• 期货价格：焦炭期货主力合约价格震荡运行，01合约价格有所回落。
• 基差与价差：1月基差修复，1-5价差冲高回落，显示市场预期波动较大。

2. 供给情况

• 日均产量：230家独立焦化厂焦炭日均产量为55.28万吨，环比小幅回升。
• 产能利用率：焦化产能利用率76.28%，环比上升0.81%。
• 产量回升：山东地区部分复产，带动产量小幅回升，但山西暴雨影响原料煤运输，预计本周焦化厂产量仍会回落。

3. 需求情况

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为214.3万吨，环比上升3.35%。
• 高炉利用率：高炉产能利用率79.94%，小幅回升。
• 需求预期：短期钢厂铁水产量回升，但整体需求仍偏弱，预计后续不会大幅走强。

4. 库存情况

• 整体库存：焦炭库存合计962.4万吨，环比上升5.63%。
• 钢厂库存：247家钢厂库存减少13.25万吨，110家钢厂库存小幅回升。
• 独立焦化厂库存：独立焦化厂库存增加30.18万吨，港口库存减少11.3万吨。
• 库存影响：国庆期间山西暴雨导致运输受阻，部分焦企累库，钢厂多按需采购。

5. 后市展望

• 供给端：山西暴雨影响原料煤运输，焦化厂产量预计本周回落，整体供应难有明显增量。
• 需求端：钢厂复产带动铁水小幅回升，但环保与能耗政策限制，需求端仍偏弱。
• 库存端：库存处于高位，钢厂与焦化厂采购以消耗库存为主。
• 总结：焦炭市场短期承压运行，期货价格预计区间震荡；焦煤价格受保供政策影响，部分跨界煤种供应削减，整体震荡偏强。

二、焦煤市场分析

1. 价格走势

• 现货价格：蒙煤价格3950元/吨，柳林低硫煤4100元/吨，山西简混价格3600-3700元/吨。
• 期货价格：焦煤期货价格震荡运行，01合约价格回落。
• 基差与价差：01合约基差反弹，1-5价差冲高回落，显示市场预期波动。

2. 供给情况

• 国产煤产量：230家独立焦化厂焦煤产量小幅回升，但部分煤种因保供政策受限。
• 进口情况：8月美国进口大幅增加，但整体进口量有所下降。
• 蒙煤通关：甘其毛都口岸蒙煤通关量创4月份以来新高，但部分主流煤企暂停发运气煤与1/3焦煤。

3. 需求情况

• 焦化厂产量：焦化厂日均产量小幅回升，但多数仍处于限产状态。
• 需求预期：受环保与能耗政策影响，焦化厂对焦煤需求疲弱。

4. 库存情况

• 整体库存：焦煤库存合计2178万吨，环比上升265万吨。
• 区域库存：山西暴雨导致煤矿库存大幅回升，钢厂与焦化厂采购困难。
• 港口库存：港口库存减少17万吨，显示去库趋势。

5. 后市展望

• 供给端：内煤产量小幅回升，但部分煤种受保供政策影响减少，整体供给稳中有减。
• 需求端：焦化厂需求疲弱，预计短期内难以明显回升。
• 库存端：库存处于高位，采购以消耗库存为主。
• 总结：焦煤价格处于历史高位，但受保供政策影响，部分跨界煤种供应减少，整体震荡偏强，短期可能受动力煤保供政策影响出现回调。

策略与建议

1. 焦炭策略

• 单边策略：焦炭市场短期震荡为主，建议逢低做多。
• 关注因素：需关注动力煤走势、保供政策执行力度、钢厂与焦化厂限产情况。

2. 焦煤策略

• 单边策略：焦煤受动力煤保供影响，部分跨界煤种供应减少，供需矛盾支撑价格，建议关注震荡偏强走势。
• 风险提示：短期可能因动力煤保供政策出现回调，需密切跟踪市场变化。

关键数据与图表

• 焦炭产量：2021年10月8日为55.28万吨，产能利用率76.28%。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量214.3万吨，环比上升3.35%。
• 焦炭库存：合计962.4万吨，钢厂库存739.7万吨，独立焦化厂库存87.29万吨，港口库存135.2万吨。
• 焦煤产量：2021年10月8日为596.1万吨，环比上升0.7%。
• 焦煤库存：合计2178万吨，环比上升265万吨。

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• 作者：车红云，银河期货有限公司。
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