保供政策导致配焦煤削减，煤焦期货大涨-20211018-银河期货-25页_3mb

保供政策影响下的双焦市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年10月18日双焦（焦炭、焦煤）市场行情及基本面变化，重点探讨了保供政策对焦煤供应的影响，以及由此引发的焦炭供需变化。报告指出，由于保供政策导致配焦煤削减，焦炭和焦煤期货价格出现上涨。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭现货价格小幅上涨，日照港准一级焦炭出库价达4000元/吨，折01合约仓单价格约为4315元/吨。焦炭期货主力合约价格也出现上涨。
• 基差与价差：盘面焦化利润有所修复，1月基差继续修复，1-5价差走高。
• 供给情况：独立焦企日均产量环比下降，山西地区部分限产，山东地区限产持续到年底，采暖季进一步限产预期存在，整体供应减少。
• 需求情况：钢厂铁水产量小幅上升，但焦炭表观需求小幅回落，主要因库存增加。
• 库存情况：焦炭总库存处于历史高位，钢厂去库，独立焦化厂累库，港口库存小幅增加。
• 后市展望：供需双弱，但配焦煤价格上涨对焦炭成本形成支撑，现货以稳为主。限产常态化下，预计焦炭或有缺口，期价走势偏强。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤现货价格出现回落，蒙煤3800元/吨，柳林低硫煤3950元/吨，山西简混价格在3630-3650元/吨之间。
• 基差与价差：01合约基差反弹，1-5价差冲高回落。
• 供给情况：国产煤开工率上升，进口蒙煤通关量回升，预计四季度通关量有望增加至日均400-500车。但保供政策下，配焦煤预期削减，气煤及贫瘦煤发运计划缩减。
• 需求情况：焦化厂日均产量小幅下降，但焦企补库动力增强，尤其是对气煤及贫瘦煤的需求。
• 库存情况：山西暴雨影响逐渐解除，煤矿出货恢复，焦煤库存小幅回落。
• 后市展望：供给端有增量，但因保供政策，焦煤仍处于紧平衡状态。需关注政策落实情况，盘面走势受动力煤影响较大。

关键信息

焦炭

• 现货价格：日照港准一级焦炭出库价4000元/吨，折01合约仓单价格4315元/吨。
• 利润情况：01盘面焦化利润-515元，山西焦炭现货利润434元/吨。
• 产量：230家独立焦企日均产量54.72万吨，环比下降0.56%。
• 产能利用率：75.16%，环比下降1.12%。
• 需求：247家钢厂日均铁水产量216.22万吨，环比上升1.92%，焦炭表观需求743.23万吨，环比下降11.4%。
• 库存：焦炭总库存1005.9万吨，钢厂去库2.97万吨，独立焦化厂累库15.38万吨，港口库存累库0.5万吨。

焦煤

• 现货价格：蒙煤3800元/吨，柳林低硫煤3950元/吨，山西简混3630-3650元/吨。
• 利润情况：焦煤进口利润较高，FOB价格670美元。
• 产量：国产煤开工率接近105%，进口蒙煤通关量回升。
• 库存情况：230家独焦库存1168.5万吨，247钢厂库存883.6万吨，港口库存398万吨。

策略与建议

• 焦炭：预计继续限产，年底可能存在缺口，期价走势偏强，建议逢低做多。
• 焦煤：需关注动力煤走势，情绪受其影响较大。四季度供给端有增量，但保供政策下配焦煤削减，焦煤仍处于紧平衡状态。

结论

• 双焦市场受保供政策影响，焦炭和焦煤期货价格均出现上涨。
• 焦炭供需双弱，但配焦煤价格上涨支撑其成本，现货以稳为主。
• 焦煤供给端有增量，但因保供政策削减配焦煤，整体仍处于紧平衡状态。
• 建议投资者关注政策落实情况，以及动力煤走势对双焦市场的影响。