20260710-信达期货-绝代双焦_供需双弱_煤焦震荡运行_2页_77kb

绝代双焦 | 供需双弱，煤焦震荡运行？总结

核心内容概述

当前煤焦市场整体呈现供需双弱格局，价格震荡运行。焦煤与焦炭价格均受到国内外多重因素影响，包括政策、市场供需变化以及地缘政治事件等。市场整体处于调整阶段，但结构性紧缺和估值偏低仍对价格形成支撑。

品种数据分析

焦煤

• 价格：截至7月9日，蒙5#主焦煤现货报1386元/吨（持平），活跃合约报1290元/吨（下跌3.5%）。
• 基差：基差为+116元/吨（上涨3.5%），9-1月差为-219元/吨（上涨1.5%）。
• 开工率：523家矿山开工率66.96%（下降1.21%），314家洗煤厂产能利用率32.25%（下降0.76%），230家独立焦企生产率73.16%（下降0.19%）。
• 库存：矿山精煤库存184.07万吨（上升10.19%），洗煤厂精煤库存271.55万吨（下降7.74%），钢厂库存781.22万吨（下降11.13%），焦企库存862.02万吨（下降23.54%），港口库存279万吨（下降5%）。

焦炭

• 价格：天津港准一级焦现货报1920元/吨（持平），活跃合约报1945元/吨（下跌11.5%）。
• 基差：基差+230元/吨（上涨11.5%），9-1月差-74元/吨（下跌7.5%）。
• 产能利用率：247家钢厂产能利用率91.3%（上升0.3%），铁水日均产量243.25万吨（上升0.3%）。
• 库存：焦企库存56.92万吨（上升2.55%），钢厂库存686.09万吨（下降0.7%），港口库存214.15万吨（上升0.95%）。

主要观点

1. 供需格局：

   • 焦煤方面，矿山开工率和洗煤厂产能利用率均有所下降，需求回落，库存有所增加，但整体仍处于偏紧状态。
   • 焦炭方面，钢厂产能利用率维持高位，铁水产量小幅上升，但焦企开工率回落，库存增加，供需关系仍偏紧。

2. 价格走势：

   • 焦煤现货价格稳定，但期货合约价格下跌，基差走强，显示市场对远期合约的预期偏弱。
   • 焦炭现货价格第九轮提涨落地，期货合约价格下跌，基差走强，但9-1月差走弱，表明远期合约面临一定压力。

3. 市场因素：

   • 国内政策层面，6月制造业PMI回升，市场期待7月政治局会议可能出台的刺激政策，央行宽松政策释放，宏观氛围有所改善。
   • 国际方面，美国伊朗冲突导致原油价格上涨，但市场反应较为平淡，认为事件规模较小。同时，美国就业数据不及预期，美联储加息预期减弱，利好大宗商品。

4. 行业动态：

   • 煤炭供应方面，山西停产煤矿数量增加，复产尚未明显，国产煤与蒙煤价差缩小，但整体仍偏高。
   • 焦炭方面，高炉利润转负，提涨空间受限，但焦炭库存相对较低，支撑价格。

操作建议

• 焦煤：建议持有JM09多单，关注国产煤供应偏紧带来的支撑。
• 焦炭：建议持有J09多单，关注炼焦利润走阔及库存低位对价格的支撑。

风险提示

• 上行风险：煤矿安全事故、政策刺激力度超预期。
• 下行风险：地缘冲突升级、能源价格松动、需求不及预期。

作者信息

• 作者：刘开友（黑色研究员）
• 从业资格证号：F03087895
• 投资咨询证号：Z0019509
• 公司资质：信达期货有限公司，具备期货交易咨询业务资格（证监许可【2011】1445号）。

免责声明

本报告基于公开可获得的信息整理，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性作出保证。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，禁止引用、转载或传播本报告内容。