保供政策扰动，煤焦震荡加大-20211011-银河期货-25页_3mb

保供政策扰动 煤焦震荡加大

核心内容概述

本报告分析了2021年10月11日煤焦市场行情及基本面情况，重点探讨了焦炭和焦煤的供需变化、价格走势、库存情况及后市展望。同时，提供了双焦平衡表数据及策略建议，为市场参与者提供参考。

主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭现货价格稳定，期货价格区间震荡，日照港准一级焦出库价为3850元/吨，折01合约仓单价格约4100元/吨。
• 基差与价差：1月基差修复，1-5价差冲高回落，01盘面焦化利润为-509元，山西现货利润为438元，焦化利润近期走高。
• 供给情况：焦炭日均产量为55.28万吨，产能利用率76.28%。山西暴雨导致原料煤运输受阻，预计本周产量仍有回落。
• 需求情况：247家钢厂铁水产量小幅回升至214.3万吨，高炉产能利用率79.94%。钢厂限产背景下，需求端表现偏弱。
• 库存情况：受节日及山西暴雨影响，钢厂库存减少13.25万吨，独立焦化厂库存增加30.18万吨，港口库存减少11.3万吨。整体库存合计962.4万吨，环比增加5.63万吨。
• 出口与利润：焦炭出口利润较高（FOB 670美元），但8月出口量回落。出口量与进口量数据表明市场供需关系有所变化。

焦煤市场分析

• 价格走势：蒙煤价格为3950元/吨，柳林低硫煤为4100元/吨，山西简混价格在3600-3700元/吨之间。焦煤价格处于历史高位。
• 基差与价差：01合约基差反弹，1-5价差冲高回落。焦煤期货价格震荡运行。
• 供给情况：国内煤矿开工率稳定，节后小幅回升。山西暴雨导致煤矿库存大幅回升，同时山东地区增储保供政策导致气煤和1/3焦煤产量削减。
• 需求情况：焦化厂日均产量小幅回升，但多数仍处于限产状态。焦煤需求疲弱，受能耗双控和环保政策影响。
• 库存情况：焦煤库存合计2178万吨，环比增加452万吨，四季度去库452万吨。钢厂和焦化厂库存小幅回升，港口库存减少11.3万吨。

关键信息

焦炭平衡表

• 产量：2021年焦炭产量为12253万吨，环比增长55万吨，同比减少1378万吨。
• 进口：2021年焦炭进口量为21万吨，环比增长21万吨，同比减少32万吨。
• 表需：焦炭表需为12432万吨，环比增长31万吨，同比减少227万吨。
• 库存：焦炭库存合计1136万吨，环比增长33万吨，同比减少339万吨。

焦煤平衡表

• 产量：2021年焦煤产量为596.1万吨，环比增长4.2万吨，同比减少435万吨。
• 进口：2021年焦煤进口量为4596万吨，环比减少2725万吨，同比减少37.2%。
• 表需：焦煤表需为61149万吨，环比减少1967万吨，同比减少36.9%。
• 库存：焦煤库存合计2178万吨，环比增长452万吨，四季度去库452万吨。

策略与建议

• 焦炭：短期市场承压运行，预计震荡为主。钢厂对焦炭持看空态度，按需采购为主。
• 焦煤：受动力煤保供政策影响，部分跨界煤种转而供应电厂，焦煤供需矛盾再次显现。焦煤价格短期偏强，但不排除因动煤保供政策出现回调。
• 操作建议：焦煤建议关注动力煤走势，逢低做多为主；焦炭预计仍以震荡为主，需密切跟踪供需变化及政策影响。

总结

当前煤焦市场受保供政策及环保限产影响，供需双弱，市场震荡加剧。焦炭价格稳定，期货震荡运行；焦煤价格处于高位，但受跨界煤种供应影响，供需矛盾显现，价格短期承压。建议投资者关注政策变化及供需动态，合理把握操作节奏。