20160501-中国银河-农林牧渔行业行业周报：养殖产业链利润大幅反转，农业一季报表现优异_18页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016年05月01日）

核心内容概述

本报告分析了2016年4月24日至5月1日期间，农林牧渔行业的市场表现、农产品价格变化及投资建议。整体来看，农林牧渔板块表现略弱，但养殖板块因利润大幅反转而表现突出，成为推动行业增长的主要动力。

主要观点

• 市场表现：本周沪深300指数下跌0.57%，农林牧渔板块下跌0.30%，在申万28个子行业中排名第19。农业综合和饲料板块表现较好，分别上涨10.77%和1.22%。
• 农产品价格：
  • 畜类：生猪价格上涨1.32%，仔猪价格上涨1.26%，猪价上涨推动自繁自养头均盈利上涨4.69%，猪粮比和猪料比均高于盈亏平衡线。
  • 禽类：白羽肉鸡价格下跌3.1%，青岛和烟台鸡苗价格分别下跌33.8%和20.51%。但父母代鸡苗价格仍具备上涨空间，预计未来价格波动将影响禽链。
  • 玉米、大豆：玉米价格上涨1.06%，大豆价格持平，但大豆压榨加工利润大幅下跌98.9%。
  • 小麦、白糖、棉花、橡胶：小麦价格小幅上涨，白糖价格下跌，棉花价格微涨，天然橡胶价格下跌。
  • 水产产品：海参、扇贝价格保持稳定，罗非鱼价格上涨6.25%。

关键信息

一、本周板块市场表现

• 大盘小幅回调，农林牧渔板块整体表现一般。
• 农业综合和饲料板块表现较好，分别上涨10.77%和1.22%。
• 饲料板块因原料价格下降和母猪仔猪存栏上升，业绩触底回升。
• 动保行业受存栏下降影响，收入增速下滑，但毛利率提升。
• 种子板块受粮食价格下行影响，但龙头企业通过并购和核心品种放量，收入和利润保持增长。

二、农产品价格跟踪数据

• 畜类：生猪价格持续上涨，猪价与饲料成本的比值（猪粮比）和猪料比均高于盈亏平衡线。
• 禽类：鸡苗价格下跌，但父母代鸡苗价格具备上涨潜力。
• 玉米、大豆：玉米价格上涨，大豆价格平稳，但大豆压榨加工利润大幅下滑。
• 小麦、白糖、棉花、橡胶：小麦价格上涨，白糖和棉花价格小幅波动，天然橡胶价格下跌。
• 水产产品：海参、扇贝价格稳定，罗非鱼价格上涨。

三、本周重要资讯

• 农业“三项补贴”改革：农业补贴政策调整，支持耕地地力保护和粮食适度规模经营。
• 中国农业展望报告：预测未来十年农业发展趋势，包括生猪、禽肉、水产品、玉米等。
• 临储即将收官：东北玉米临储结束，产区余粮见底，预计后期市场供应以政策粮源为主，价格可能走强。
• 公司财报信息：
  • 新希望：2015年净利润增长9.47%，2016Q1养殖板块利润大幅反转。
  • 益生股份：2015年大幅亏损，2016Q1亏损缩小。
  • 天康生物：2016Q1净利润增长97.16%。

投资建议

• 生猪养殖：预计猪价将在中秋国庆前后达到高点，超过22元/公斤。推荐牧原股份和温氏股份。
• 禽链：由于复关的不确定性，禽链投资机会依然存在，特别是父母代鸡苗价格。推荐圣农、益生、民和。
• 饲料企业：未来主要看点在于龙头企业的下游扩张和外延式并购。推荐金新农和海大集团。
• 白糖：预计白糖价格将逐渐上涨，推荐南宁糖业和中粮屯河。
• 海参行业：供需格局变化，价格已见底，推荐好当家。

盈利预测

• 重点标的盈利预测表中，各公司EPS和PE数据如下（部分为示例）：
  • 兽药：金河生物、瑞普生物、中牧股份等。
  • 养殖：民和股份、圣农发展、温氏股份等。
  • 饲料：正虹科技、新希望、天康生物、海大集团等。
  • 海产品：好当家、中水渔业、獐子岛等。
  • 种业：隆平高科、登海种业、丰乐种业等。
  • 其他种植：南宁糖业、中粮屯河、大禹节水等。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 分析师：张婧（执业证书编号：S0130513070001）
• 联系人：史凡可
• 联系方式：
  • 张婧：（8610）66568757，zhangjing_yj@chinastock.com.cn
  • 史凡可：（8510）83571363，shifanke@chinastock.com.cn
  • 其他联系人信息略

总结

本周农林牧渔行业表现平稳，但养殖板块因利润反转表现突出。生猪价格上涨带动养殖板块盈利增长，而禽链因价格波动和政策不确定性仍具投资潜力。饲料行业受益于成本下降和存栏上升，盈利增长显著。种业和海产品板块虽受粮食价格下行影响，但龙头企业通过并购和核心品种放量，保持增长。投资建议关注牧原股份、温氏股份、圣农、益生、民和、金新农和海大集团等。