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PTA&MEG早报-2023年3月8日总结

核心内容

本报告分析了2023年3月8日PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时总结了影响因素、当前主要逻辑及主要风险点。

PTA市场分析

基本面

• 供应端：西南一套100万吨PTA装置已出产品，2月底停车；3月供需进入去库阶段，出口向好，加工费明显修复。
• 需求端：聚酯负荷提升，涤丝产销持续修复，部分工厂节前原料备货已消化，有补库需求释放，投机性备货进一步跟进。
• PX供应：后市即将进入传统检修季，PX供应预计下调，配合下游需求回暖，将有效支撑PTA价格。

技术面

• 基差：现货5855，05合约基差57，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存5.97天，环比减少0.37天，偏空。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。

预期

• 短期受油价拖累，盘面触及前高后迎来回调压力。
• 关注恒力惠州250万吨新装置投产进度及PX、PTA新增产能投放情况。
• TA2305：短期关注5850阻力位。

MEG市场分析

基本面

• 供应端：各主流工艺路线利润处于低位，产能出清缓慢；6日CCF口径库存为114.3万吨，环比增加8.5万吨，港口库存基本维持，社会库存依旧高位。
• 需求端：聚酯环节补库需求逐渐释放，下游具备中长期多配价值。

技术面

• 基差：现货4240，05合约基差-28，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区合计库存107.38万吨，环比增加0.57万吨，偏空。
• 盘面走势：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。

预期

• 短期乙二醇受限于高位社会库存与港口库存，但基本面边际修复背景下具备中长期多配价值。
• EG2305：短期关注4200支撑位。

影响因素总结

利多因素

• 聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低，存在修复的基础。
• 原料端部分装置出现停车和检修动作，供应环比有所改善。
• 涤丝产销持续修复，终端投机性备货进一步跟进。

利空因素

• 原料端受高位社会库存限制。
• 煤制乙二醇开工负荷提升以及进口货回流，去库程度不及预期。
• 美联储主席鲍威尔鹰派讲话，隔夜油价大幅回落。

当前主要逻辑

• 低利润下供应缩减：在低利润背景下，供应端有所收缩。
• 终端需求释放：随着涤丝产销修复，终端需求逐步释放，推动价格。
• 关注成本端推动：成本端的油价波动及原料供应变化是关键影响因素。

主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈：油价大幅波动可能对PTA和MEG价格造成较大影响。
2. 需求恢复不及预期：若下游需求恢复缓慢，可能抑制价格上行空间。

价格与利润数据

现货价格

期货价格与基差

加工费与利润

库存与开工情况

• PTA库存：处于历年同期高位，工厂库存5.97天，环比减少0.37天。
• MEG库存：社会库存高位维持，华东地区合计库存107.38万吨，环比增加0.57万吨。
• 聚酯上游开工：整体开工负荷有所回升。
• 聚酯下游开工：终端补库需求释放，投机性备货进一步跟进。

图表概览

• PTA月间价差、MEG月间价差、PTA基差、MEG基差等图表显示了市场近期的波动情况及价差变化。
• 涤纶库存、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润、涤纶利润等图表反映了产业链各环节的库存与利润趋势。

总结

PTA和MEG市场在2023年3月8日整体呈现震荡格局。PTA基本面有所改善，供需进入去库阶段，但短期受油价拖累，价格回调压力较大。MEG市场则面临库存高位和成本端压力，但基本面边际修复为中长期多配提供了支撑。投资者需密切关注原料端供应变化、下游需求恢复情况及油价波动，以判断市场走势。