20220127-西部证券-洛阳钼业-603993.SH-2021年业绩预告点评_南非疫情拖累业绩_扩产项目进展顺利_3页_371kb

洛阳钼业2021年业绩预告总结

核心内容

洛阳钼业（603993.SZ）发布2021年业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为47.04亿元至51.23亿元，同比增长110.2%至120%。公司业绩表现受到南非疫情的负面影响，但整体仍保持增长态势。

主要观点

• 扩产项目推动业绩增长
  公司刚果（金）铜钴矿10K扩产项目已于2021年7月建成投产，每日矿石处理量增加1万吨。TFM项目铜产能未来三年有望翻倍至40-50万吨/年，钴产能预计达到3-4万吨/年，为公司带来规模效应和盈利能力提升。

• 主营产品量价齐升
  电解铜2021年均价为6.82万元/吨，同比上涨40.53%；金属钴均价为37.58万元/吨，同比上涨42.34%。产品价格的上涨显著提升了公司的收入和利润。

• 降本增效成果显著
  公司通过管理架构升级和三年降本5亿美金计划，有效提升了运营效率，2021年前三季度毛利率为8.4%，净利率为3.33%，同比分别增长2.9个百分点和1.2个百分点。

• 贸易业务表现亮眼
  2021年公司金属贸易业务完成650万吨，显示出公司在供应链管理方面的协同优势。IXM构建了全球化的物流和仓储体系，有助于降低运输成本。

• 投资建议与评级
  根据预测，公司2021-2023年归母净利润分别为48.96亿元、62.05亿元、85.55亿元，同比增长110.2%、26.8%、37.9%。公司维持“买入”评级，未来6-12个月投资收益率预计领先市场基准指数20%以上。

关键信息

业绩表现

• 2021年净利润：预计47.04亿元至51.23亿元，同比增长110.2%至120%。
• 2021年前三季度毛利率：8.4%，同比上升2.9个百分点。
• 2021年前三季度净利率：3.33%，同比上升1.2个百分点。

财务预测

估值指标

风险提示

• 产品价格波动
• 宏观政策影响
• 新冠疫情反复

项目进展与产能扩张

• 10K扩产项目：2021年7月建成投产，每日处理量增加1万吨。
• TFM项目：铜产能未来三年有望翻倍至40-50万吨/年，钴产能预计达到3-4万吨/年。

南非疫情的影响

• 2021年11月南非爆发Omicron变异株，导致物流紧张，影响公司铜、钴产品毛利率，拖累业绩。

公司评级与投资建议

• 投资评级：买入
• 评级说明：未来6-12个月投资收益率预计领先市场基准指数20%以上。

联系信息

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