20201010-中泰证券-钢铁行业周报_钢价超跌反弹_13页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2020年9月28日至10月9日期间钢铁行业的市场走势、基本面变化、重要事件及风险提示。整体来看，钢铁板块在节后出现反弹，但行业盈利承压，需求增长放缓，供给端压力依然存在。

主要观点

投资策略

• 节后钢价反弹：国庆假期期间，由于环保限产影响，钢坯价格明显上涨，带动节后市场情绪乐观。
• 库存变化：节后库存上升幅度弱于往年，表明需求释放仍需观察。
• 需求预期：尽管有部分需求回升迹象，但市场对后期需求仍存在分歧。
• 盈利情况：行业盈利再次下滑，主要由于成本端回升，而成材价格波动有限。
• 投资建议：建议关注普钢类标的（如华菱钢铁）及技术领先的材料类公司（如甬金股份、博威合金等）的阶段性估值修复机会。

市场回顾

• 指数表现：本周上证综指上涨1.64%，沪深300指数上涨2.43%，钢铁板块上涨1.38%。
• 钢铁板块表现：年初至今，钢铁板块下跌4.70%，跑输沪深300指数18.97个百分点。
• 个股表现：永兴材料涨幅最大（4.42%），武进不锈跌幅最大（-0.11%）。

基本面跟踪

• 成交小幅抬升：全国建筑钢材成交量周平均值为26.26万吨，环比增加3.26万吨。
• 社库微增：五大品种社会库存环比增加2.10万吨，但增幅弱于往年。
• 电炉开工率下滑：电炉开工率及产能利用率均有所下降，主要由于西南地区检修。
• 钢价上涨：节后钢价明显上涨，但综合钢价指数仍小幅下跌0.38%。
• 矿价反弹：铁矿石价格明显反弹，高低品价差收窄，但钢厂进口矿库存天数下降。

盈利情况

• 盈利下跌：主流钢种毛利均有所下降，其中中厚板毛利率降至-0.15%。
• 成本端压力：铁矿石、双焦价格反弹，导致成本端大幅回升，影响行业盈利。

关键信息

重点公司数据

市场走势

• 螺纹钢：主力合约收盘价3633元/吨，周环比上涨3.15%。
• 热轧卷板：主力合约收盘价3772元/吨，周环比上涨3.06%。
• 铁矿石：主力合约收盘价830元/吨，周环比上涨8.57%。

基本面数据

• 全国建筑钢材成交量：周平均值为26.26万吨，环比增加3.26万吨。
• 五大品种社会库存：1549.23万吨，环比增加2.10万吨。
• 电炉开工率：全国68.52%，环比下降8.25个百分点；唐山钢厂68.78%，环比增加0.13个百分点。
• 高炉开工率：全国68.78%，环比增加0.13个百分点；唐山钢厂76.09%，环比增加2.18个百分点。
• 高炉产能利用率：全国84.28%，环比增加0.06个百分点；唐山钢厂84.92%，环比增加0.69个百分点。
• 钢厂进口矿库存天数：24天，环比下降5天。
• 铁矿石发货量与到港量：澳洲发货量1710.7万吨，环比下降1.38%；巴西发货量767.8万吨，环比上升0.80%。
• 钢厂进口烧结粉矿库存：1608.45万吨，环比下降12.87%。

盈利数据

• 热轧卷板（3mm）：毛利降50元/吨，毛利率降至3.90%。
• 冷轧板（1.0mm）：毛利降50元/吨，毛利率降至3.59%。
• 螺纹钢（20mm）：毛利降39元/吨，毛利率降至3.11%。
• 中厚板（20mm）：毛利降38元/吨，毛利率降至-0.15%。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致需求承压。
• 供给端压力：供给增加可能对行业盈利造成进一步影响。

重要事件

• 行业新闻：

  • 9月份钢铁流通业PMI指数为47.7%，环比下降2.3个百分点，显示弱需求。
  • 1-8月重点钢铁企业利润同比下降18.6%，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比下降23.1%。

• 公司公告：

  • 河钢资源：间接控股子公司恢复井下作业。
  • 方大炭素：控股股东部分股份质押式回购交易解除。
  • 南钢股份：继续参与申特系企业重整投资。
  • 华菱钢铁：公开发行可转债申请获证监会核准。
  • 永兴材料：可转债评级维持AA，转股价格调整。

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 评级标准：基于报告发布日后6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。

重要声明

• 报告来源：中泰证券股份有限公司。
• 免责声明：报告基于公开资料及研究观点，不构成任何投资建议，不承担任何责任。

总结

整体来看，钢铁行业在节后出现反弹，但盈利仍承压，需求增长放缓，供给端压力持续。建议关注普钢类标的及技术领先企业，同时需警惕宏观经济下滑及供给增加带来的风险。