20170819-中泰证券-钢铁行业周报_钢价胶着前行_14页_1mb

报告摘要

本周钢铁板块整体呈现震荡偏强走势，上证综合指数上涨1.88%，而钢铁板块仅上涨0.94%。钢价在周初有所回落，随后回升，显示市场对经济稳态的预期。尽管7月经济数据低于预期，但金融数据偏强，经济整体表现相对稳定。行业盈利水平依然较高，但部分产品毛利出现小幅下降，主要因成本上升。

钢价走势：
- 钢价先抑后扬，整体保持稳定。
- 国内钢价震荡偏强，国际钢价也呈现上涨趋势。
- 需求端仍维持稳态，供给端调整充分，盈利水平有望保持高位。
库存情况：
- 上海市场螺纹钢库存小幅下降，热轧库存微增。
- 全国社会库存环比上升，但增幅有限，显示市场仍受旺季预期主导。
原材料价格：
- 铁矿石价格震荡上行，焦炭价格快速上涨。
- 钢企加大对高品矿采购力度，部分港口高品资源稀缺，矿价短期偏强。
利润变化：
- 吨钢盈利小幅下降，主要产品如热轧卷板、螺纹钢、冷轧板等毛利下降。
- 冷轧板毛利下降幅度较小，但毛利率显著下降。
投资策略：
- 推荐关注钢铁板块，尤其是调整后反弹的标的如*ST华菱、宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、方大特钢等。
- 同时推荐上游铁合金龙头鄂尔多斯和受益于石墨电极涨价的方大炭素。

行业状况：
- 上市公司数：33
- 行业总市值：910,385.887亿元
- 行业流通市值：773,127.377亿元
- 钢铁企业盈利持续性有望提升，板块估值水平可能随之改善。
重点公司表现：
- 宝钢股份：股价7.82元，EPS 2017E为0.60，PE 2017E为13.03，评级为增持。
- 南钢股份：股价4.96元，EPS 2017E为0.59，PE 2017E为8.41，评级为增持。
- 八一钢铁：股价13.14元，EPS 2017E为1.21，PE 2017E为10.86，评级为增持。
- 方大特钢：股价12.19元，EPS 2017E为1.04，PE 2017E为11.72，评级为增持。
- 马钢股份：股价4.72元，EPS 2017E为0.40，PE 2017E为11.80，评级为增持。
产量与需求：
- 2017年7月全国粗钢产量7402.12万吨，同比增长10.27%。
- 钢材日均产量311.8万吨，生铁日均产量200.2万吨。
- 重点钢铁企业产量增长，但日均产量环比下降。
去产能进展：
- 河北省1至7月压减炼铁产能1226万吨，炼钢产能1053万吨，完成年度任务的75.5%和67.4%。
- 9月底前将全部完成去产能任务。
市场风险提示：
- 利率上行过快可能对行业造成压力。