20230602-美尔雅期货-豆粕月报_静待季节性累库_豆粕仍以偏空对待_17页_1mb

报告总结

• 主要观点：豆粕月报202305显示，豆粕价格整体震荡下跌，主要原因包括宏观因素（美联储加息、美元走高、原油价格下跌）和基本面看空（全球大豆新作预期丰产、库存增加、供需宽松）。中长期看，豆粕以偏空看待，预计累库压力将加大。

• 行情回顾：

  • CBOT大豆和豆粕价格月内下跌明显，受美国加息和全球大豆产量预期影响。
  • 国内豆粕消费疲软，虽进口大豆到港有变化，但总体趋势偏弱。

• 基本面分析：

  • 全球大豆：下一年度预估产量突破4亿吨，期末库存增长，库消比提升，导致供需宽松。
  • 美国：种植进度加快（截至5月28日播种率为83%），出口偏弱；产量预期增至451亿蒲，库存增加。
  • 巴西和阿根廷：巴西大豆收获基本完成，出口增加；阿根廷产量调减，收割进度慢于平均。
  • 国内：进口大豆到港前低后高，压榨量增加；豆粕提货量下降，库存开始回升。

• 风险和策略：

  • 风险因素：天气、种植进度、进口量、国内需求变化等。
  • 策略建议：中长期偏空，预期6-8月进口大豆到港增多，豆粕累库趋势可能加剧，建议谨慎看空。