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白糖月报总结 (202306)

主要观点

白糖价格因巴西港口运力缓解和原油市场下挫承压回落，预计郑糖09合约转为震荡偏空格局，压力位参考6800附近。国内需求回暖支撑价格，但供应增加和进口利润倒挂抑制短期上涨空间。

行情回顾

巴西供应逐步回升，带动内外糖价高位震荡回调，库存增加，市场焦点转向供给宽松。

基本面分析

• 供给：巴西2023/24榨季产糖量同比增幅达48.04%，港口出口运力上升缓解供应紧张；印度预计减产36.3%，第二批出口配额无望；泰国出口增长但处于季节性低位。
• 需求：国内4月产销数据亮眼，需求回暖未受高糖价抑制，但库存增加至2549万吨；进口配额外利润倒挂严重，抑制进口需求。
• 宏观：美联储债务上限法案通过，市场关注其对全球经济的影响。

策略建议

郑糖09合约预计震荡偏空，建议关注压力位6800，参与空单操作需控制风险。