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纸浆市场分析总结（2024年05月12日）

核心内容概述

本报告对2024年5月纸浆市场进行了综合分析，涵盖了库存、进口情况、价格走势及供需关系等多个方面。整体来看，纸浆市场呈现高位调整、震荡偏弱的态势，供应端受到多种因素影响，需求端则面临一定的压力，市场多空博弈明显。

主要观点

1. 库存变化

• 常熟港：纸浆库存环比下降6.78%，港口日均出货量也有所下降。
• 青岛港：库存环比上升0.91%，其中港内库存上升2.00%，港外库存持平。
• 保定地区：库存环比下降2.08%，铁顺库存下降2.08%，132仓库数据暂未公布。
• 综合库存：中国主要地区及港口（1地区及7港口）纸浆合计库存环比下降2.30%，各港口出货速度不一。

2. 进口动态

• 加拿大漂白针叶浆：狮牌外盘报价为850美元/吨，雄狮为870美元/吨。
• Canfor关停生产线：由于原料短缺，计划于6月或7月有序关停北木木浆生产线，年产能将减少30万吨，关停后北木和北海浆厂商品浆年产能为48万吨。
• 巴西阔叶浆：CMPC公司宣布5月小鸟外盘报价提涨30美元/吨至740美元/吨。
• 加拿大铁路工人歇工：CN和CPKC铁路工人计划于5月22日开始歇工，可能影响运输。
• CMPC Guaiba浆厂：因强降雨天气，开工率下降至80%，木材供应后期面临挑战。

3. 价格走势

• 本周纸浆主力合约（SP2405.SHF）周五收盘价为6,070元，周跌幅为2.60%。
• SP2409.SHF周五收盘价为6,234元，周跌幅为2.47%。
• 山东市场进口木浆价格整体偏弱，不同品牌价格波动较大，如狮牌、金鱼、明星等均有不同程度的下跌或稳定。

4. 需求分析

• 下游原纸行业开工率整体偏稳，但出货压力仍存。
• 原纸行业利润处于低位，导致浆市高价成交压力明显。
• 文化纸利润转负，进一步加剧浆价下行预期。

关键信息

供应端

• Canfor关停：加拿大Canfor计划关停北木生产线，供应量减少，可能推高外盘报价。
• 运输风险：加拿大铁路工人歇工可能影响木浆运输，增加市场不确定性。
• 天气影响：巴西因强降雨导致CMPC Guaiba浆厂开工率下降，木材供应受阻。

需求端

• 原纸利润低：下游纸张需求疲软，导致浆价承压。
• 文化纸利润转负：进一步抑制浆价上涨动力。

市场预期

• 短期走势：预计纸浆价格将高位震荡，不排除局部地区因需求疲软出现窄幅下调。
• 支撑因素：供应端的不确定性（如关停、天气）和成本端外盘上涨为价格提供支撑。
• 压力因素：下游压价采买和文化纸利润转负压制价格上行空间。

操作建议

• 短期策略：建议投资者关注市场多空博弈，把握高位调整机会，注意风险控制。
• 关注点：加拿大Canfor生产线关停、铁路工人歇工、巴西天气影响、下游需求变化等关键因素。
• 风险提示：市场存在不确定性，建议投资者谨慎操作，根据自身风险承受能力做出决策。

结论

综合来看，2024年5月纸浆市场在供应端和需求端均面临挑战，库存整体下降，但部分港口库存上升，外盘报价坚挺，运输和天气因素带来一定不确定性。短期内，纸浆价格可能在高位震荡，但需警惕下游需求疲软带来的下行风险。投资者应密切关注市场动态，合理评估风险，谨慎决策。