20220824-国金证券-日月股份-603218.SH-MSPM销售占比提升_业绩符合预期_4页_1mb

日月股份 (603218.SH) 增持（维持评级）总结

核心内容概述

日月股份是一家专注于铸件制造的公司，近年来在新能源与汽车领域有所布局，其业务增长与市场表现受到关注。根据国金证券的分析报告，公司当前股价为25.98元，市场数据表明其总股本为9.68亿股，总市值约为251.38亿元。年内股价波动较大，最高达到40.80元，最低为15.40元。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2022年半年度业绩：公司上半年实现营收20.40亿元，同比下降18.01%；归母净利润1.02亿元，同比下降78.18%。其中，第二季度营收10.59亿元，同比下降14.11%；归母净利润0.43亿元，同比下降78.24%。业绩符合预期，为预告上限。
• 预测业绩：预计2022-2024年分别实现净利5.19亿元、10.39亿元和12.31亿元，净利润增长率分别为-22.22%、100.21%和18.43%。

经营分析

• 出货量：1H22公司出货19.18万吨，同比下降17.01%。其中，2Q22出货量环比提升6%。
• 毛利率：Q2毛利率为10.16%，毛利率拐点已现，原材料价格高点已过。
• 期间费用率：1H22期间费用率为6.43%，与去年同期基本持平。
• 预期增长：预计下半年（2H22）将迎量利齐升，受益于疫情缓解和下游需求复苏。

财务指标

• 每股收益：2022E摊薄每股收益为0.536元，2023E为1.074元，2024E为1.272元。
• 市盈率（P/E）：当前股价对应三年PE分别为48、24、20倍。
• 市净率（P/B）：2022E为2.79倍，2023E为2.58倍，2024E为2.37倍。
• 净资产收益率（ROE）：2022E为5.76%，2023E为10.67%，2024E为11.60%。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%。
• 目标价：2022年6月22日报告中目标价为33.18元。

风险提示

• 政策性风险：政策变化可能影响公司业务。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响市场份额。
• 经济环境及汇率波动风险：宏观经济波动和汇率变动可能带来不确定性。
• 大宗商品价格波动风险：原材料价格波动影响成本和利润。
• 资产及信用减值风险：资产减值和信用风险可能影响财务状况。

盈利预测与财务预测

损益表预测

• 主营业务收入：预计2022E为5,272百万元，2023E为7,318百万元，2024E为7,787百万元。
• 主营业务成本：预计2022E为4,381百万元，2023E为5,644百万元，2024E为5,811百万元。
• 毛利：预计2022E为892百万元，2023E为1,673百万元，2024E为1,976百万元。
• 净利润：预计2022E为519百万元，2023E为1,039百万元，2024E为1,231百万元。

现金流量表预测

• 经营活动现金净流：预计2022E为515百万元，2023E为927百万元，2024E为1,622百万元。
• 投资活动现金净流：预计2022E为-313百万元，2023E为-661百万元，2024E为-571百万元。
• 筹资活动现金净流：预计2022E为-171百万元，2023E为29百万元，2024E为-695百万元。

资产负债表预测

• 资产总计：预计2022E为12,037百万元，2023E为13,855百万元，2024E为14,532百万元。
• 负债股东权益合计：预计2022E为12,037百万元，2023E为13,855百万元，2024E为14,532百万元。
• 每股净资产：预计2022E为9.319元，2023E为10.070元，2024E为10.961元。

投资评级分析

市场相关报告评级

• 一周内：增持得2分。
• 一月内：增持得2分。
• 二月内：增持得2分。
• 三月内：增持得2分。
• 六月内：增持得2分。

最终评分与投资建议对照

• 1.00：买入
• 1.01~2.0：增持
• 2.01~3.0：中性
• 3.01~4.0：减持

附录：关键财务比率

每股指标

• 每股收益：2022E为0.536元，2023E为1.074元，2024E为1.272元。
• 每股经营现金净流：2022E为0.532元，2023E为0.958元，2024E为1.676元。
• 每股股利：2022E为0.196元，2023E为0.322元，2024E为0.382元。

回报率

• 净资产收益率（ROE）：2022E为5.76%，2023E为10.67%，2024E为11.60%。
• 总资产收益率（ROA）：2022E为4.31%，2023E为7.50%，2024E为8.47%。
• 投入资本收益率（ROIC）：2022E为4.46%，2023E为8.99%，2024E为10.56%。

增长率

• 主营业务收入增长率：2022E为11.89%，2023E为38.80%，2024E为6.41%。
• EBIT增长率：2022E为-17.28%，2023E为125.51%，2024E为23.92%。
• 净利润增长率：2022E为-22.22%，2023E为100.21%，2024E为18.43%。

资产管理能力

• 应收账款周转天数：2022E为115.0天，2023E为100.0天，2024E为90.0天。
• 存货周转天数：2022E为59.0天，2023E为59.0天，2024E为59.0天。
• 应付账款周转天数：2022E为86.0天，2023E为86.0天，2024E为86.0天。
• 固定资产周转天数：2022E为143.4天，2023E为110.2天，2024E为103.7天。

偿债能力

• 净负债/股东权益：2022E为-30.92%，2023E为-27.71%，2024E为-31.45%。
• EBIT利息保障倍数：2022E为57.0，2023E为56.5，2024E为84.4。
• 资产负债率：2022E为25.06%，2023E为29.64%，2024E为26.99%。

风险提示

• 政策性风险：政策变化可能影响公司业务。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响市场份额。
• 经济环境及汇率波动风险：宏观经济波动和汇率变动可能带来不确定性。
• 大宗商品价格波动风险：原材料价格波动影响成本和利润。
• 资产及信用减值风险：资产减值和信用风险可能影响财务状况。

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