20210218-太平洋-机械行业点评报告_后疫情时代中国装备走向全球_龙头企业估值有望继续提升_5页_570kb

后疫情时代中国装备走向全球，龙头企业估值有望继续提升

核心内容

本报告分析了后疫情时代背景下，中国装备制造业在全球化进程中的发展机会与竞争优势。随着全球产业链供应链的重构，中国装备企业凭借国内庞大的市场需求、完善的产业链配套以及高效的组织能力，逐步在国际市场上占据一席之地。报告指出，国内龙头企业已具备较强的全球竞争力，未来估值有望持续提升。

主要观点

1. 国内市场需求培育了行业龙头

• 中国作为全球最大的基建市场，为工程机械行业提供了强劲的需求支撑，推动了三一重工、恒立液压等企业的崛起。
• 高铁运营里程全球领先，为轨道交通装备行业创造了发展空间，中国中车等企业因此成为行业龙头。
• 全球前十大港口中有七个位于中国，为造船和集装箱行业提供了发展契机，如中国重工、中集集团等企业受益明显。

2. 龙头企业具备高效组织能力与高利润率

• 国内企业通过在其他产业的积累，获得了资金、供应链和销售渠道等资源，从而在与外资品牌的竞争中占据优势。
• 在国内激烈竞争中锤炼出的高效组织管理能力，使企业费用率低于同行，从而获得更高的利润率。
• 高利润为企业提供了更多资源用于研发和市场拓展，进一步增强其综合竞争力。

3. 后疫情时代带来国际化机遇

• 疫情导致全球供应链中断，为中国装备企业拓展海外市场提供了契机。
• 2020年，工程机械、叉车等子行业出口大幅增长，市场份额提升。
• 中长期来看，随着海外需求恢复，国内企业有望进一步扩大国际市场布局，推动出口增长。

关键信息

• 龙头企业估值提升：报告认为，国内装备行业龙头企业具备全球竞争力，后疫情时代有望加速国际化，从而提升估值。
• 推荐公司：
  • 工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力
  • 轨交装备：中国中车
  • 集装箱：中集集团
  • 叉车：杭叉集团、安徽合力
  • 新能源装备：先导智能、捷佳伟创、迈为股份
  • 油服装备：杰瑞股份
  • 机器人：石头科技、科沃斯、埃斯顿
• 风险提示：海外疫情控制不力、全球贸易摩擦加剧等。

投资建议

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

证券分析师信息

• 刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理硕士，擅长机器人及自动化板块研究。
• 钱建江：太平洋证券机械行业分析师，华中科技大学工学硕士，善于自下而上把握投资机会。
• 曾博文：太平洋证券机械行业分析师，中山大学金融学硕士，擅长从产业趋势分析投资机会。
• 崔文娟：太平洋证券机械行业分析师，复旦大学经济学院硕士，致力于研究穿越行业波动，寻找确定性机会。

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